2025年5月12日橡胶期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年5月12日，国内天然橡胶市场呈现多空交织的复杂局面，价格波动受多重因素驱动。当日上海市场全乳胶（SCRWF）现货价格报14950元/吨，较前一交易日上涨400元/吨，青岛市场泰国20号标准胶报价1780美元/吨，涨幅40美元，泰国混合胶人民币报价14700元/吨，上涨370元。昆明市场国产SCR5报价14300元/吨，周内呈现先扬后抑趋势，5月6日曾达到14450元高位，随后受库存压力影响回落至14100元。期货市场同步走强，沪胶主力合约收于14620元/吨，周度跌幅收窄至0.45%，盘中最高触及14700元，基差维持在-160元至-310元区间，非标价差环比扩大45元。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

供应端呈现区域性分化特征，东南亚主产区受异常天气影响显著。泰国南部持续暴雨导致割胶受阻，宋卡地区胶水价格升至59.75泰铢/公斤，杯胶53.65泰铢/公斤，周涨幅2.58%，原料成本支撑强化。值得注意的是，泰国橡胶管理局（RAOT）宣布将2025年度开割季延后一个月，直接影响产量约20万吨，导致STR20生产成本升至13410元/吨，生产毛利亏损扩大至-1370元。国内云南产区全面开割，日均胶水收购量达800-1000吨，海南产区受前期台风影响恢复缓慢，开工率仅30%，全乳胶交割品供应偏紧。进口方面，3月天然橡胶进口量54.13万吨，环比增长11.61%，但1-3月累计进口同比仍下降15%，泰标加工利润倒挂抑制进口商积极性，全乳胶与泰混价差维持在近五年低位。

库存结构出现微妙变化，青岛保税区库存61.92万吨，周环比下降0.8万吨，其中深色胶库存69.4万吨，浅色胶54.2万吨，期货仓单量16万吨较去年同期减少3%。交割库库存33.85万吨，周度去库4.5万吨，但厂库库存169.1万吨仍处高位，云南产区社会库存环比增加3.6万吨，显示新胶上市压力逐步显现。轮胎企业原料库存天数降至18.1天，较上月减少0.4天，采购策略维持刚需模式。

下游需求呈现结构性分化，全钢胎与半钢胎市场冰火两重天。截至5月8日，全钢胎开工率56.24%，环比下降6.22个百分点，库存周转天数42.73天，同比增加1.02天；半钢胎开工率78.11%，微降0.33个百分点，库存45.6天，同比激增17.25天。终端市场数据显分化，3月重卡销量11.15万辆环比增长36.96%，但1-3月累计同比仍下降2.75%，公路货物周转量同比增长3.29%，物流景气指数51.1环比回升0.4点。出口市场承压明显，美国加征关税政策导致轮胎出口订单下滑，3月新的充气橡胶轮胎出口量6229万条，环比大增42.34%，但企业反馈新签订单量同比下降15%-20%。

成本端传导机制出现断裂，尽管原料价格上涨，但终端产品提价困难。泰国20号标胶生产成本13410元/吨，较现货价格倒挂1370元，生产商陷入全面亏损；烟片胶毛利2175元/吨，但仅占产能23%难以扭转整体颓势。国内云南胶水收购价13700元/吨，海南胶块13100元/吨，均与期货价格形成倒挂，加工厂被迫降低开工率至65%。替代品市场同步承压，顺丁橡胶受丁二烯价格下跌影响，现货报价13100-13200元/吨，生产利润压缩至-305元，库存周期延长至42天。