2025年3月27日尿素期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年3月27日，国内尿素市场呈现价格普涨趋势，供需基本面及成本端支撑因素共同推动市场活跃度提升。河北石家庄市场尿素主流送到价报1910-1940元/吨，较前一交易日上涨30元/吨，部分企业出现限量出货现象。区域性价格差异进一步收窄，华北与华东市场联动性增强，贸易商跨区域调货频率增加。工厂端待发订单量持续累积，多数企业订单周期延长至5-7天，部分装置因原料到货延迟导致开工率小幅波动，但整体行业开工率维持在72%左右。期货研报&手续费优惠低费率期货开户（财醒来V：qihuoha)

化工煤价格震荡运行对尿素成本支撑形成边际改善。主产区煤矿生产保持稳定，月底用户补库需求释放促使陕西、内蒙古等地部分煤矿试探性上调坑口价20-30元/吨，但传统用煤淡季背景下终端需求疲软仍压制价格上行空间。西北地区甲醇市场延续弱势运行，部分企业竞拍出货价格贴近成本线，与尿素生产企业的原料煤采购形成需求分流效应，化工行业整体用煤补库节奏仍显谨慎。尿素生产企业原料库存可用天数维持在12-15天区间，低于去年同期水平，成本压力传导至生产端的滞后效应预计将在未来两周逐步显现。

下游需求端呈现结构性分化特征。农业需求进入区域性备肥阶段，华北冬小麦返青肥采购量环比增长18%，东北地区复合肥工厂原料采购进度加快，大颗粒尿素到站价突破2000元/吨关口。工业需求方面，胶板厂开工率回升至65%，三聚氰胺企业开工负荷提升至78%，但房地产新开工面积同比下滑仍制约工业尿素消费增长空间。出口市场方面，印度IPL招标窗口尚未开启，东南亚地区散装尿素到岸价维持在340-345美元/吨区间，内外盘价差收窄至50元/吨以内，港口库存环比下降7.3%至28.5万吨。

供应端扰动因素持续存在。山西地区部分尿素装置因环保检查临时减产，日产量减少约2000吨；西南气头装置受天然气价格波动影响，开工负荷下调5个百分点。企业库存水平延续下降趋势，周度降幅达8.7%，其中山东、河南主产区库存降至12万吨以下，创近三个月新低。物流运输成本环比上涨3.5%，汽运车辆周转效率受部分地区雨雪天气影响下降，铁路运力向电煤倾斜导致尿素火运到货周期延长2-3天。

市场情绪指数回升至荣枯线以上。贸易商持货意愿增强，华北地区现货周转率提升至85%，华东港口现货升水扩大至30元/吨。期货市场联动效应显著，尿素主力合约UR2505单日涨幅2.8%，持仓量增加12.4万手至98.7万手，基差修复至平水状态。金融机构套保头寸占比上升至38%，场外期权波动率曲面呈现看涨倾斜，期限结构由contango向backwardation转变。

区域价差结构发生趋势性变化。河北-山东价差收窄至20元/吨以内，山西外发河南运费补贴取消导致两地价差扩大至50元/吨。西北地区出厂价与华东到站价倒挂现象缓解，新疆货源铁路到山东成本测算显示利润窗口打开。华南市场受进口尿素到港延迟影响，现货价格领涨全国，广州码头自提价突破2100元/吨，较月初上涨6.2%。

生产利润空间持续修复。以无烟煤为原料的尿素装置理论利润回升至250元/吨，较上月同期扩大80元；天然气制尿素装置利润修复至盈亏平衡线上方。煤头企业成本传导能力增强，吨尿素煤炭消耗成本环比下降1.8%，但电力及人工成本上升部分抵消了原料端改善效应。行业现金流状况改善推动部分企业重启年度检修计划，预计二季度检修损失量将同比增加15%。

国际市场联动性增强。中东地区尿素离岸价报325-330美元/吨，与国内价差收窄至年内最低水平，保税区转口贸易量环比激增120%。美国海湾地区尿素价格受本土装置重启延迟影响维持高位，中国货源套利窗口间歇性开启。国际海运费用指数BDI环比下跌4.2%，但红海航线保险费用上涨导致中东至中国航线成本增加8美元/吨。

技术面指标显示超买信号。尿素期货主力合约RSI指标触及70超买阈值，MACD柱状图呈现顶背离形态，持仓集中度CR5指数上升至45%。现货市场量价背离现象初现，山东地区单日成交量环比下降12%，但价格维持强势，市场参与者对后市预期存在分歧。期权市场波动率微笑曲线左偏，虚值看跌期权隐含波动率溢价扩大至5个百分点。