大豆期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2025.2.16）
- 豆粕市场概况与价格走势：
• CBOT大豆市场走势分析：CBOT大豆主力03合约下跌2.88%，主要受全球大豆丰产格局及中国需求疲软影响。阿根廷和巴西的产量调整及天气因素也对价格产生影响。连盘豆粕主力M05合约下跌1.96%，回补前期缺口，M3-5价差缩至521元/吨。当前CBOT大豆偏弱运行，大豆贴水上调，国内油粕价格冲高回落，进口大豆压榨利润有下跌风险。期货研报&手续费优惠低费率期货开户（V：qihuohu)
• 现货价格走势：
￮ 现货价格总体走势：截至2月13日，连盘豆粕主力M05合约报收2845元/吨，较上周四下跌57元/吨。国内现货价格整体呈冲高回落态势，沿海主流区域价格在3370-3530元/吨，全国周均价在3532元/吨。周初因市场预期后续大豆到港偏少，豆粕供应紧张刺激中下游企业买货，现货基差一度上涨至700-1000元/吨。但下游面对高价出现抵触情绪，加之节前已适量补库，导致市场情绪降温。北方地区下调幅度整体快于南方，主要因北方油厂开机逐步恢复，现货限量情况减少。但油厂考虑后续大豆到港偏少，供应趋紧，仍对现货基差价格形成支撑。
• 全球大豆种植及收割进度：截至2月9日，巴西2024/25年度大豆收割进度为14.8%，种植进度为99.5%。阿根廷大豆种植进度为100%，但优良比例仅为17%，低于上周的20%。巴西中部持续出现雨季阵雨，影响收割进度。阿根廷持续零星阵雨，东北部可能有大雨，但玉米和大豆作物已遭部分损失。
• 全球大豆出口情况：截至1月30日，美国24/25年度大豆出口3419.46万吨，年度出口4966.8万吨。巴西2025年2月大豆出口达1010万吨，全年出口量可能达1.1亿吨。美国大豆压榨利润为2.10美元/蒲式耳，巴西马托格罗索州大豆压榨利润为774.76雷亚尔/吨。CFTC管理基金美豆期货净多持仓为7.28万手。
• 美国大豆对华出口情况：截至2025年2月6日，美国对华大豆装运量显著增加，达到55.46万吨，占当周出口检验总量的53.22%。2024/25年度美国对华大豆出口检验量累计达1782.15万吨，占比50.58%。巴西港口对华排船计划总量为682.4206万吨，较上周增加77.7万吨。1月份以来，巴西港口对华已发船总量为73.6万吨。
• 国内大豆进口情况：截至2月7日，国内全样本油厂大豆到港共计26.5船，约172.25万吨。其中华东及沿江4.5船，山东及河南9船，华北及西北5船，东北1船，广东4.5船，福建2.5船。第6周油厂大豆实际压榨量46.77万吨，开机率为13.15%。第6周大豆库存增加，节后第一周工厂开机较少。第6周大豆到港量较大，约172.25万吨。 • 压榨利润分析：
￮ 美国大豆压榨利润分析：截至2025年2月7日，美国大豆压榨利润为2.10美元／蒲式耳，环比减幅3.45%，同比减幅14.24%。2024/2025年的平均压榨利润为2.77美元／蒲。巴西马托格罗索州大豆压榨利润为774.76雷亚尔／吨，环比减幅1.19%，同比增幅34.43%。这显示出巴西大豆压榨利润的显著增长。
• 豆粕库存现状：2025年第6周，豆粕库存为42.3万吨，较上周减少5.76万吨，减幅11.99%，同比去年减少32.35万吨，减幅43.34%。春节后终端库存消耗殆尽，补库需求渐涨，但工厂开机较低，限量提货，第六周表观消费量为42.71万吨，较上周增加29.93万吨。
• 库存变化分析：
￮ 大豆库存显著增加：2025年第6周，大豆库存达566.03万吨，较上周增加127.05万吨，增幅28.94%。主要原因是节后第一周工厂开机较少，实际压榨量仅46.77万吨，开机率仅为13.15%。
￮ 豆粕库存持续下降：第6周豆粕库存降至42.3万吨，较上周减少5.76万吨，减幅11.99%。主要原因是春节后终端库存消耗殆尽，补库需求增加，但工厂开机率低导致限量提货，第六周表观消费量为42.71万吨。
￮ 饲料企业库存水平偏低：截至2025年2月7日，饲料企业豆粕库存天数为8.54天，较1月31日减少2.44天，降幅28.6%。与去年同期相比整体偏低，仅两湖和东北略高，主要受春节假期影响及节后油厂供应偏紧。
• 豆粕市场供需现状：截至2月12日前一周，全国豆粕成交和提货量大幅增加，主要因供应紧张和下游补库需求。然而，随着油厂开机率提升，市场购销情绪转淡，未来成交和提货量将减少。生猪养殖利润下降，自繁自养和外购仔猪养殖均出现亏损。饲料成本上升及终端消费支撑力有限，导致生猪养殖对豆粕需求减少。白羽肉鸡养殖亏损严重，补栏情绪低迷，对豆粕需求减少。蛋鸡养殖成本上升，养殖利润下滑，对豆粕需求也有所下降。
• 豆粕与菜粕价差分析：广西地区豆菜粕价差维持在960-1080元/吨区间，菜粕具有替代价值。菜粕主力05合约震荡下跌，下游采买积极性减弱，贸易商谨慎报价，短期菜粕价格以震荡运行为主。以广东地区为例，截至2月13日，豆粕价格为3380元/吨，进口葵花籽粕价格为2380元/吨，两者价差为1000元/吨。
财醒来
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