美棉需求疲软叠加国内库存压力 棉花期货承压下行

近期全球棉花市场面临多重挑战，宏观环境和供需层面的变化成为关键影响因素。从国际来看，美国农业部数据显示，截至3月中旬，2024/25年度美棉累计检验量达318.25万吨，占年度产量预估值的101.4%，相比去年同期显著提升。然而，全球贸易摩擦带来的不确定性持续困扰市场情绪。随着特朗普政府提出的“对等关税”计划逐步推进，美国主要棉花进口国如越南、巴基斯坦和孟加拉国可能面临更高的出口壁垒，这直接影响了美棉的国际需求，进而打压美棉价格表现。而国内市场上，尽管纺织企业库存处于较低水平，但终端消费需求依旧低迷，加之纺纱利润尚未完全恢复，整体消费端增长乏力拖累了国内棉价走势。

郑棉主力合约近阶段呈现弱势调整态势，4月8日注册仓单数量增至9423张，折算棉花库存约为50.64万吨，表明现货市场的供应压力有所上升。同时，棉纱市场价格随之下滑，纺纱利润虽小幅改善但仍处亏损状态，反映行业盈利能力依然薄弱。综合考量，内外盘棉花期货价格短期内缺乏明确反弹动力。

【财醒来点评】：当前棉花期货市场正经历深度回调，一方面受到全球经济复苏放缓及中美贸易争端升级的影响；另一方面则源于季节性淡季下国内消费动力不足。对于未来走势，建议投资者重点关注中美谈判进展以及印度、巴西等其他主产国的政策动态。鉴于目前点位已接近历史低位区间，短期可能存在技术性超跌反弹机会，但中期来看熊市格局难改。操作上，保守型投资者可考虑持有空头仓位，激进者需警惕消息面突发利好引发的短期波动风险。