2025年4月17日烧碱期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年4月17日，中国烧碱市场呈现触底反弹迹象，区域价格走势分化，期货合约间价差结构发生显著调整。郑州商品交易所烧碱主力07合约结算价报2507元/吨，较前一交易日上涨31元/吨，周内累计涨幅达5.3%，但较月初2554元/吨的高点仍存在1.8%的折价。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

09合约结算价收于2523元/吨，日内波动幅度收窄至0.4%，与07合约价差缩小至16元/吨，为近两个月最低跨期价差水平。近月04合约结算价2572元/吨，较05合约2460元/吨形成112元/吨的贴水结构，反映出市场对短期现货供应压力的担忧。现货市场方面，山东地区32%液碱主流成交价回升至770-880元/吨，鲁西南部分高价订单触及880元/吨，较周初低位反弹7.3%，但西北地区3150元/吨（折百价）的成交价仍较上月同期下跌3.1%。

区域供需格局呈现显著差异，江苏市场32%液碱成交价稳定在880-980元/吨，高度碱价格区间1450-1550元/吨，下游采购以刚性需求为主，周内提货量环比增加12%。四川地区30%离子膜碱折百价报3900-4000元/吨，50%离子膜碱价格区间3900-4100元/吨，成交氛围活跃，区域内氯碱企业开工率提升至78%，较上月同期增加5个百分点。河南市场32%液碱折百价持稳于2950-3050元/吨，48%液碱成交价3000-3100元/吨，但周内出货量环比下降8%，库存周转天数延长至22天。新疆地区32%离子膜碱出厂价3500元/吨（折百价），50%碱报价3600元/吨，成交气氛好转带动周内库存下降15%，但较内地仍存在400-600元/吨的区域价差。

下游需求端呈现结构性调整，氧化铝行业开工率下调至80%，导致烧碱月度需求减少约12万吨，国内氧化铝价格运行区间收窄至2800-3000元/吨，部分企业通过延长检修周期调节库存。粘胶短纤市场基准价持稳于13230元/吨，周内跌幅收窄至0.3%，但实物库存水平环比上升18%，行业平均开工率降至65%，较季度初下降9个百分点。纸浆市场国产阔叶浆板价格持稳于4500-4600元/吨，化机浆报价2550-2600元/吨，造纸行业对烧碱采购量维持刚性需求，周内订单量环比微增2%。出口市场方面，东南亚地区50%液碱到岸价报520-540美元/吨，较国内折百价溢价率收窄至7%-9%，出口订单量环比下降14%。

库存周期出现分化特征，山东地区液碱社会库存周降幅达23%，鲁中东部企业库存周转天数缩短至12天，但西南地区库存压力仍存，云南某大型氯碱企业库存量攀升至4.2万吨，创年内新高。交割库仓单库存量增至8.7万吨，较月初增长34%，其中05合约可交割资源占比提升至61%，加剧近月合约价格压力。生产企业原料备货策略转向谨慎，工业盐采购周期缩短至7-10天，长协合同占比下降至55%，现货采购比例相应提升。成本端支撑力度减弱，西北地区氯碱综合成本线降至2800元/吨（折百价），但电力成本环比上升0.03元/千瓦时，导致边际产能现金成本线上移2.3%。

期货市场持仓结构显示空头力量增强，07合约前二十席位净空单量增至1.8万手，较上周同期扩大24%，投机度指标攀升至0.78，为近六个月最高水平。期权市场波动率曲面呈现陡峭化特征，平值期权隐含波动率升至35%，较上月同期增加8个百分点，深度虚值看跌期权成交量占比提升至27%。基差修复动能逐步显现，山东地区现货对07合约基差收窄至-620至-520元/吨，套利窗口收窄导致期现联动性增强。跨区域套利空间收缩，新疆至华东地区铁路运费环比上涨5%，区域价差覆盖运输成本的能力下降至82%，较季度初减少13个百分点。

技术面指标显示市场处于多空博弈阶段，07合约日线级别MACD指标形成金叉，但周线级别RSI指标仍处于45的中性区间，短期反弹持续性存疑。期权执行价分布显示，2400-2600元/吨区间聚集了62%的未平仓合约，表明市场对价格中枢的共识区间较上月下移100元/吨。流动性指标方面，07合约买卖价差收窄至2.5元/吨，盘口深度提升至800手/档，市场交易效率改善。