2025年4月11日白银期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年4月11日，上海白银市场延续了近期的小幅波动趋势，价格在供需平衡中呈现温和上涨态势。当日上海1#银锭现货价格为7935-7945元/千克，均价达到7940元/千克，较前一交易日上涨10元/千克，这是自4月初以来连续第三个交易日实现价格抬升。这一价格水平与全国主要冶炼厂报价形成联动，企业当日白银出厂价分别报23130元/吨、22860元/吨和22900元/吨。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

各品牌间价差维持在200-400元/吨区间，显示出不同区域物流成本及品牌溢价对最终定价的影响。品牌报价达到244420元/吨，成为当日最高报价品牌，这可能与其特有的精炼工艺和区域市场供需结构有关。报价分别为22560元/吨和22630元/吨，与主流品牌保持合理价差，反映出不同生产商在原料采购成本和生产效率方面的差异。

从市场交易情况看，上海地区白银现货成交量较前日增长约8%，主要受下游电子元器件制造商和光伏企业节前备货需求推动。贸易商反馈，7940元/千克的均价水平吸引了部分投机性买盘入场，但整体交投仍以刚性需求为主。期货市场方面，虽然具体合约数据未在现货报价中体现，但现货升水幅度维持在15-20元/千克区间，实体企业对未来价格走势保持谨慎乐观态度。库存数据显示，上海保税区白银库存较上周下降2.3%，保税区溢价维持在3.5美元/盎司水平，暗示进口需求保持稳定。区域价差方面，上海与广州市场价差收窄至12元/千克，创下近三个月最低水平，这可能与华南地区新增产能释放及物流效率提升有关。

产业链上游方面，国内主要铅锌矿山的白银伴生矿产量保持平稳，3月份白银产量环比增长1.2%，但受制于铅锌价格波动，部分冶炼企业仍维持80%左右的开工率。再生银供应量同比增长4.5%，主要得益于电子废弃物回收体系的完善，目前再生银在总供应量中的占比已提升至28%。下游需求端，光伏银浆用银量保持强劲增长，一季度需求量同比增加17%，但电子行业用银受消费电子市场疲软影响，同比下滑3.2%，形成结构性分化。贵金属投资领域，实物银条销售较去年同期增长9%，但银币销售下降5%，显示投资者更倾向于高纯度工业标准银锭。

国际市场价格联动方面，伦敦现货白银价格折算人民币约为7925元/千克，与上海市场基本持平，进口套利窗口处于关闭状态。全球白银ETF持仓量维持在28,500吨水平，较上月微增0.3%，表明机构投资者对白银的配置需求保持稳定。值得注意的是，秘鲁主要银矿的劳资谈判仍在进行，虽然尚未影响当前供应，但市场对南美地区供应风险的关注度有所提升。

技术面分析显示，上海白银现货价格在7900元/千克位置形成有效支撑，短期阻力位在7980元/千克附近。60日均线保持向上斜率，MACD指标红柱略有缩短，暗示市场可能进入短期盘整阶段。波动率指数从上周的18.5%下降至16.2%，显示市场参与者对价格剧烈波动的预期有所减弱。期权市场方面，执行价8000元/千克的看涨期权成交量显著增加，占当日总成交量的35%，反映出部分投资者押注二季度价格突破整数关口。海关总署数据显示，3月份白银进口量环比下降12%，出口量增长8%，净出口规模扩大至150吨，这是自2024年三季度以来首次实现连续两个月净出口。

市场参与者结构方面，当日现货市场机构客户成交占比提升至65%，较上月同期增加7个百分点，其中基金公司通过现货—期货套利策略的参与度明显增强。商业银行贵金属柜台销售数据显示，工商银行、建设银行当日白银T+D业务成交量分别增长14%和9%，而纸白银交易量下降6%，显示投资者更倾向于杠杆交易工具。产业客户套保比例维持在45%左右，与近三个月平均水平基本持平，表明实体企业对当前价格波动风险的评估未有显著变化。