小麦期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2025.2.17）

小麦现货市场价格走势：
• 市场价格波动情况：
￮ 市场价格总体走势：2024年2月7日至2025年2月13日期间，全国小麦市场均价为2395元/吨，较前一周的2396元/吨环比下跌0.04%，本周小麦价格呈现先落后涨的走势特征。基层购销恢复缓慢，粮贸环节谨慎观望，售粮积极性不高；制粉企业维持刚需采购。期货研报&手续费优惠低费率期货开户（V：qihuohu)
• 供需博弈分析：
￮ 供需博弈加剧：春节后小麦市场供需博弈加剧，部分库存偏低的面粉企业有补库需求，支撑市场价格。但同时，国家储备粮投放和进口小麦补充增加了市场供应，导致小麦价格承压下行。基层购销活动缓慢恢复，粮贸环节以谨慎观望为主，售粮积极性不高，导致市场粮源流通放缓。制粉企业方面，由于开机率处于低位，采购需求以刚需为主。当前面粉需求疲软，饲料需求表现弱势。但随着天气转暖及学校开学，市场备货需求将逐步增加，有望带动需求端出现增量。
• 库存变化情况：
￮ 粉企库存水平分析：当前粉企库存整体处于低位水平，这一情况导致企业采购积极性不高，市场整体购销呈现缓慢恢复态势。企业根据自身库存情况灵活调整采购策略，显示出库存水平对市场采购行为的直接影响。
• 郑商所小麦期货市场表现：本周郑商所小麦期货主力合约（WH2503）交易平淡，鲜有成交。截至本周四（2月13日），该合约无交易。基本面显示，优质小麦市场价格稳中有涨，市场购销积极，部分库存低的企业小幅提价促收。
• 芝加哥小麦期货市场表现：较上周三（2月5日）572.25美分／蒲式耳上涨2美分／蒲式耳，涨幅0.35%。周三芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货收盘下跌，基准期约收低0.5%，因中西部地区降雪有助于保护作物免受严寒侵袭。
• 面粉市场分析：
￮ 面粉市场价格走势：截至2月13日，主产区特精粉（30粉）均价2800元/吨，较上周下跌0.04%，同比去年下跌18.37%。本周面粉价格整体稳定，局部偏弱调整，主要受节日效应消退影响。中小面粉企业利润维持低位，截至2月13日为18元/吨。虽然副产品价格呈上涨态势支撑企业微薄利润，但小麦价格频繁波动，面粉走货依旧迟缓。节后家庭和食品加工企业库存充足，采购需求显著减少，导致市场走货放缓。面粉消费回归常态，需求疲软直接压制价格。粉企普遍库存低位，需求整体偏弱。元宵节后学校开学将带动集体消费增多，有望提振面粉走货，加快企业库存消化。但整体需求增量有限，仍需关注企业开机情况及面粉走货情况。
• 谷朊粉市场分析：
￮ 谷朊粉市场价格走势：本周谷朊粉市场价格保持稳定，60-80目蛋白含量78%-80%的谷朊粉主流报价为8800-9200元/吨，成交价格在8800-9000元/吨。80-100目蛋白含量81%-82%的谷朊粉价格也保持稳定，主流报价为9400-9600元/吨，成交价在9100-9200元/吨左右。
• 小麦淀粉企业开工情况：本周小麦淀粉行业开机率上升至30.56%，较上周增加10.4%。山东、河南开机上升，河北、陕西等地开机稳定。春节假期检修企业陆续恢复开工，但局部有新增节后检修企业。目前市场供需逐步恢复，购销基本恢复正常。多数厂家无库存压力，关注需求增量情况。下游需求仍在恢复中，厂家按需加工订单，主流价格维稳。本周小麦淀粉与玉米淀粉价差均价为-1元/吨，价差为-11元/吨。玉米淀粉价格受原料带动普遍上涨。短期内价格维持稳定，节后市场走货量整体不大。
• 价格走势：
￮ 市场价格总体稳定：本周小麦淀粉市场价格整体保持稳定运行态势。河南、山东、安徽三大主产区价格分别在2680-2750元/吨、2750-2780元/吨和2750-2800元/吨区间内波动，各地区优质优价特征明显。玉米小麦价差为243元/吨，较上周下降23元/吨，呈现缩减趋势。玉米淀粉价格受原料带动普遍上涨，与小麦淀粉价差为-1元/吨，价差为-11元/吨。春节假期后市场逐步恢复，企业开机率回升，但下游需求尚未完全恢复。部分下游及贸易商受买涨情绪影响进行刚需补库，但整体市场仍以稳定为主。
• 库存情况：
￮ 小麦淀粉库存总量：小麦淀粉企业淀粉库存总量达到2.092万吨，较前一周增加了340吨。正月十五前，物流及下游生产尚未完全恢复，下游淀粉糖及造纸行业开机处于陆续恢复阶段，民用市场需求恢复同比略有偏慢，导致提货量有限，本周库存继续小幅累积。中小面粉企业利润为18元/吨，环比上涨3元/吨，但同比去年下降96元/吨。尽管利润微薄，副产品价格上涨仍支撑企业利润。小麦淀粉厂家平均利润为18元/吨，包含副产品谷朊粉对冲，但不含折旧、管理等费用及黄浆、产业链下游产品利润对冲。