油脂周度基本面

因技术性买盘、美豆优良率下调等因素，上周美豆和美豆油震荡走强，国内三大油脂震荡上涨，菜油和豆油补涨明显。从当前产业环境看，马棕8月产量预期稳中有增，出口预期环降14%左右，如此马棕8月库存或增加至200万吨左右，低于去年同期的210万吨，故8月马棕增产及累库压力低于原有预期:印尼生柴政策利好近期油脂市场情绪，且印尼6月产量和库存环降明显，又市场预期印尼棕油今年产量同比减少5%左右，如此后期印尼棕油产量或仍同比偏低。但是，从环比角度看，后期棕油产量仍将季节性增产，棕油产地累库趋势不变，棕油供需预期阶段性趋向宽松豆类方面，美豆优良率下调，近期美豆产区降水偏少，国内进口大豆到港量将季节性下降，国内豆油库存或将逐步见顶，以上因素利多近期豆类市场，但目前美豆优良率仍处较高水平，后期美豆丰产预期兑现概率较大。菜系方面目前国内菜油供需仍相对宽松，但菜棕价差较低、中加贸易关系紧张等因素或为菜油提供补涨动力。综上，近期油脂或继续震荡走强。若后期棕油产地持续累库、美豆丰产等预期兑现，届时油脂下行压力较大。