氧化铝期货底部显现，库存去化支撑价格回升

近期，氧化铝期货市场的动态显示底部逐渐显现。受国产铝土矿逐步复产及进口铝土矿增加的影响，市场供应呈现扩张态势。然而，几内亚政府撤销阿联酋全球铝业的采矿许可证引发了市场对供应稳定性的情绪波动，但考虑到去年已停止运输且今年增量预期较大，其实际影响有限。据行业调研数据显示，5月至6月间氧化铝可能出现约20万吨的供需缺口，这一预期促使现货价格企稳回升，为期货价格提供了支撑。

需求端方面，虽然近期铝材出口因美国关税政策和国内退税取消面临下行压力，但随着特朗普政府对关税政策的调整以及中美贸易谈判取得进展，市场对全球需求恢复的预期有所增强，从而提振了整体市场信心。此外，美联储维持利率不变并强调经济韧性，也缓解了市场对货币政策收紧的担忧，间接支持了氧化铝市场需求。

成本端的变化同样值得关注。电解铝行业的平均理论现金成本和完全成本稳定在较低水平，而氧化铝价格则从低位反弹，预焙阳极和煤炭价格的下降进一步压缩了生产成本，为企业盈利创造了空间。

库存情况方面，本周铝锭和铝棒库存呈下降趋势，LME铝库存亦保持去库状态。这种供需错配现象反映了市场对氧化铝现货需求的持续改善。

综合来看，氧化铝期货短期内受到供需基本面改善和库存去化的双重利好推动，底部形态较为明确。然而，需警惕外部环境变化带来的不确定性，如需求端复苏不及预期或库存去化放缓均可能对价格造成冲击。

【财醒来点评】：投资者在关注氧化铝期货时，应重点关注库存去化节奏与全球贸易局势的发展。尽管目前价格底部显现，但中期走势仍需结合宏观政策及产业动态综合考量。建议采取灵活的投资策略，规避单一方向押注的风险，同时注重风险控制，合理配置资产。