沪铝期货承压下行，市场关注供需变化及政策影响

近期沪铝期货走势震荡偏弱，25日主力合约收盘报20030元/吨，月度跌幅达2.2%。根据最新数据，4月份国内电解铝运行产能有所回升至4390万吨，但产量受到季节性影响环比下降3.2%。市场需求端方面，线缆行业需求有所增强，但其他板块则逐步转弱，铝下游加工企业平均开工率为62.4%，小幅上升但仍处于历史偏低水平。与此同时，社会库存数据显示，铝锭月度去库16.9万吨至65.8万吨，铝棒库存也有明显下降，显示短期内供需关系有所改善。但从长期看，氧化铝供给过剩的局面预计将在未来几个月持续，这给铝价带来一定压力。此外，全球货币政策走向及地缘政治因素也成为市场关注焦点，特别是美联储加息路径不确定性较大，可能对包括铝在内的大宗商品价格形成冲击。

【财醒来点评】：尽管近期沪铝期货呈现弱势整理，但从当前的库存结构和复产动态来看，铝价底部支撑依然存在。建议投资者重点关注西南地区的复产进展以及政策面的变化，尤其是在新能源车补贴退坡和房地产行业复苏缓慢的背景下，终端需求能否实现有效提升至关重要。对于短期操作而言，可采取波段操作策略，在关键支撑位附近适当布局多单，同时需警惕外部环境突发性事件带来的系统性风险。中期来看，考虑到氧化铝市场的过剩风险及电解铝企业较高的现金流压力，铝价或将继续承压运行，但下方空间有限，整体维持宽幅振荡格局的概率较大。投资者应合理控制仓位，规避过度追涨杀跌带来的损失。