国际糖市动态与国内供需格局重塑白糖期货面临关键节点

近期，全球白糖市场受到多重因素交织影响，巴西压榨进度成为市场关注焦点。据行业报告指出，原糖价格在本周内维持窄幅波动，主要因巴西下一榨季糖醇比价显示制糖成本依然具备吸引力，这暗示本榨季巴西可能延续较高的制糖比例。与此同时，来自欧洲的消息显示，受欧盟糖价下滑影响，预计2025/26榨季欧洲甜菜种植面积将缩减9%，这一变化可能在未来数月对国际糖市供需平衡产生微妙影响。

国内方面，广西与云南两地现货报价仍维持坚挺，分别报在6140-6250元/吨和5980-6010元/吨区间，而配额内外进口估算价则分化显著。值得注意的是，2025年一季度我国食糖进口总量同比大幅下降，显示进口管控正逐步生效。不过，替代性产品的进口数据却呈现出另一番景象，尤其是2106906项下进口量同比暴增，刷新历史纪录，这表明进口结构正在发生变化，需进一步观察其对国内白糖市场的潜在冲击。

整体而言，5月市场目光依旧锁定于巴西压榨进程及产量预期，同时北半球产量基本定调。短期内，白糖期货走势可能呈现区间震荡态势，上行动力受限于进口增加预期及天气状况不确定性。然而，美元贬值背景下，大宗商品普遍受益，这对白糖期货价格形成一定支撑。

【财醒来点评】：尽管近期白糖期货价格受多重外部因素扰动，但从长期看，全球供需结构改善及区域性种植面积调整可能为价格提供底部支撑。投资者应警惕宏观经济风险以及替代品市场带来的结构性变化，建议采取谨慎偏空策略，重点关注巴西压榨数据及国内进口节奏的变化。此外，基于对消费端回暖的预期，逢低布局远期合约可能是更优的选择。同时，需密切留意政策导向，特别是针对进口配额分配及替代品监管政策的调整。