豆油期货走势承压，宏观与供需博弈加剧

近日，豆油期货市场受多重因素影响，走势呈现阶段性承压迹象。从最新数据来看，昨日豆油Y2505合约收盘价为7808元/吨，较前一日上涨1.11%。基差表现分化明显，福建地区基差为544（+4），而山东和江苏等地基差有所回落，分别为304（-6）和484（-16）。业内普遍认为，当前豆油市场的核心逻辑在于全球商品贸易预期下调以及国内油脂供需格局的变化。

供给端方面，气象部门预测，由于多雨天气的影响，美国大平原、中西部西北部和三角洲地区的大豆播种工作预计将延后。尽管阿根廷2024/25年度大豆种植面积预估为1790万公顷，同比小幅增长7.8%，但全球生物柴油政策的不确定性仍在打压需求预期。此外，海关总署正在推动建立跨境区块链溯源平台，加强进口大豆供应链监管，短期内可能限制进口规模并推高国内成本。

需求端则呈现出两极分化的态势。一方面，国内油厂开机率维持在较低水平，且现货资源紧张导致本周豆油库存减少了4.3万吨；另一方面，随着全球商品贸易增长预期被下调，国际市场对油脂类产品的需求增速同样受到抑制。值得注意的是，印度棕榈油与豆油之间的价差缩小，部分进口需求转向棕榈油，进一步削弱了豆油的消费潜力。

综合来看，短期之内豆油期货市场面临较强的内外部压力，但长期而言，供应偏紧的基本面依旧给予一定支撑。投资者需密切关注海外主要经济体的货币政策动向以及国内油脂库存变化情况。

【财醒来点评】：近期豆油期货市场受多重变量交织影响，整体呈现宽幅震荡格局。考虑到当前中美贸易摩擦的复杂性以及全球经济增长放缓的大背景，未来几个月内豆油期货的价格波动或将加剧。对于投资者而言，在操作策略上建议采取区间操作为主，同时利用期权工具对冲潜在风险。此外，随着新季种植季的到来，建议提前布局远月合约，捕捉可能出现的机会窗口。