沪铅期货面临调整风险与消费淡季压力

近期，由于全球贸易环境的不确定性以及国内供需结构变化的影响，沪铅期货市场出现下行趋势。从全球铅精矿供应来看，虽然2025年1—2月铅精矿及银精矿含铅量进口同比增长31%，但富含多金属的铅精矿资源依然紧张，加工费持续偏低。特别是若未来中美贸易关系进一步恶化，可能导致进口原料供应受限，从而加重国内炼厂的原料压力。

在国内供应端，原生铅冶炼企业在4月有检修计划，部分企业因消费淡季主动减产。而再生铅方面，尽管废电瓶价格坚挺，利润空间较小，但在新增产能投产背景下，供给弹性有所增强。然而，随着二季度进入消费淡季，终端电池需求减弱，再生铅产量提升空间有限。

需求侧表现则相对疲软，今年一季度铅价虽有上涨，但铅酸蓄电池企业库存消化速度放缓，尤其是出口业务受到冲击，1—2月铅酸蓄电池出口增速下滑明显。考虑到终端产业链库存偏高及宏观经济环境的复杂性，铅市短期内难现强劲反弹。

展望后市，沪铅期货价格可能延续调整态势，建议投资者谨慎对待，做好风险管理。预计沪铅主力合约将在16000至17200元/吨区间内波动，伦铅价格亦面临类似压力。

【财醒来点评】：沪铅期货当前正处多重利空交织的局面，一方面外部贸易摩擦叠加内部消费淡季，令市场承压；另一方面，铅精矿供应瓶颈依旧存在，限制了价格下行的空间。投资者需密切关注国际经贸动态以及国内炼厂检修进展，合理规划仓位布局，规避潜在回调风险。此外，鉴于铅酸蓄电池行业周期性特点显著，长期来看终端需求复苏将是决定价格方向的关键因素之一。