沪镍累库压力加大 新能源需求增长面临挑战

近期沪镍期货价格受多重因素影响呈现波动走势。供应端，印尼提高矿产资源特许权使用费的政策持续推进，为镍矿和镍铁价格提供了支撑，然而全球镍精炼库存持续累积的趋势尚未逆转。同时，由于镍中间品MHP产能扩张以及Morowali园区洪水引发的短期生产干扰，市场对镍的供应前景持谨慎态度。

需求端，不锈钢行业库存去化进展缓慢，下游终端需求季节性复苏力度较弱。新能源领域中，镍作为三元电池的重要原材料，其需求增长受到三元电池装车量占比偏低的限制，进一步拖累了镍的需求表现。

值得注意的是，尽管印尼税改政策实施的时间略有延迟，但市场普遍预期该政策仍将在未来落地，这将继续对镍价形成底部支撑。策略层面，鉴于镍市当前存在显著的过剩压力，投资者可考虑通过卖看涨期权来获取收益，同时留意价格回调时的买进机会。

【财醒来点评】：当前沪镍期货面临的最大风险在于供需失衡的加剧以及外部政策变化的不确定性。从中期看，印尼税改政策的落地或将重塑全球镍产业链的成本结构，从而对价格产生深远影响。对于投资者而言，需密切关注印尼政策的执行节奏及国内需求的实际改善情况，同时做好风险管理，避免过度押注单一方向。在操作策略上，建议采取灵活的对冲手段，结合基本面和技术面信号，逐步优化持仓配置。