棉花期货市场展望：低库存支撑价格底部

近期棉花期货市场的表现受到多重因素的影响。国际市场方面，全球贸易战加剧以及美棉种植面积可能减少的情况备受关注。此外，美棉ON-CALL采购未点价订单的压力依然存在，而国际棉粮比价的回升则预示着美棉种植面积可能不会大幅缩减。3月底的USDA意向报告以及未来的天气变化成为重要的观测指标。

在国内市场，纺织行业“金三”旺季表现平淡，纺织企业更多依赖内销订单，外需疲软的情况仍未得到改善。随着二季度进入淡季，“抢出口”效应的结束和贸易战的影响将使外需进一步承压。同时，新疆新棉播种计划显示意向面积可能小幅增长，而郑棉5月合约的交割压力也对市场价格形成挑战。

尽管当前基本面缺乏显著驱动，但由于产业链库存处于较低水平，国内棉花资源集中度较高，且基差表现强劲，棉花期货下跌空间有限。然而，考虑到下游订单和产业链补库进度的不确定性，未来市场可能延续低位震荡格局。

展望长期，全球经济政策的变化对棉花期货市场至关重要。进口棉和进口纱减少可能导致国内市场后期供应趋紧，而棉纺产业链中下游库存偏低使得补库需求具备一定支撑力。一旦市场信心回暖，隐性需求的释放可能推动价格反弹。此外，国内外宏观经济政策的调整，尤其是中美贸易战可能缓和的预期，将对棉花期货产生积极影响。

【财醒来点评】：棉花期货当前面临的主要矛盾在于外部宏观环境的不确定性与内部低库存现状之间的博弈。短期内，投资者应重点关注国际贸易局势的发展以及下游需求的实际恢复情况。鉴于产业链库存的支撑作用，逢低布局多单的机会值得关注。但从风险管理的角度看，建议控制仓位并设置止损位，以应对可能的宏观波动。中长期来看，棉花期货的潜在上涨动能主要依赖于全球棉纺行业补库周期的启动及内外需同步回暖的实现。