PVC期货触底反弹，供需格局改善

在国内PVC期货市场，经过一个月的持续下跌后，PVC期货2505合约于3月24日开始显现止跌企稳的信号，当日盘中涨幅达到2.67%，期价攀升至2160元/吨。尽管短期内受到40日与60日均线的压制，但考虑到成本端的上升压力以及库存水平的下降，市场对PVC期货后市逐步趋于乐观。当前PVC生产成本显著抬升，企业盈利能力进一步承压，同时下游需求呈现出回暖迹象，这些因素共同推动PVC期货步入阶段性底部。

近期PVC成本端面临多重挑战。一方面，国内电石法PVC生产的电石成本受供应紧张影响有所抬升，加上液氯价格上涨，使得电石法PVC平均生产成本升至5500元/吨。另一方面，尽管乙烯美元价格下行，但因液氯成本增加，乙烯法PVC的平均生产成本仍维持上涨趋势，目前约为5780元/吨。生产毛利亏损幅度扩大，其中电石法和乙烯法的毛利分别录得753元/吨和668元/吨的亏损。

供应层面，成本上升和利润恶化促使企业主动降低生产负荷，全国PVC产能利用率降至79.83%，周环比减少0.67个百分点。尤其值得注意的是，乙烯法装置开工率显著下滑，降幅达2.11个百分点。这一调整直接导致国内PVC周度产量下降，库存同步缩减，当前社会库存总量为83.38万吨，同比下降4.32%，表明供应端压力有所缓解。

需求侧方面，下游PVC制品企业的开工情况虽未完全复苏，但管型材和薄膜等细分领域的需求结构出现分化，软制品领域表现优于硬制品。此外，随着房地产行业销售数据改善，尤其是住宅销售面积降幅收窄，PVC终端需求的潜在改善成为市场关注焦点。

【财醒来点评】：近期PVC期货市场的表现显示，成本抬升与需求改善正在形成双向支撑，短期市场具备较强的筑底特征。展望后市，投资者需密切关注上游原料价格波动及下游实际需求恢复节奏。操作策略上，建议短线可适当逢低布局多单，但需控制仓位，警惕外围经济环境变化带来的不确定性。从中长期来看，若下游需求能够持续回暖，则PVC期货有望延续震荡向上的趋势。