沪铜期货面临供应紧张与需求驱动双重挑战

近期沪铜期货市场表现受多重因素影响，呈现复杂态势。国际铜矿供应趋紧成为关键变量，多家机构预测全球铜精矿供应缺口将持续存在。尤其是在巴拿马科布雷铜矿未能如期复产的情况下，全球铜精矿供给紧张局面加剧，加工费持续走低。同时，全球精炼铜产能扩张速度较快，但冶炼利润因加工费下滑而显著收窄，导致二季度冶炼企业减产和检修现象增多。此外，高铜价刺激下的消费增长虽带来一定支撑，但贸易保护主义抬头以及经济增速放缓带来的需求压力不容忽视。

国内市场方面，沪铜期货的运行区间受到美元兑人民币汇率的影响明显。若汇率保持在7.3左右，则沪铜期货价格将在77000至88000元/吨区间波动；而汇率降至7.0时，价格区间将下移至74000至87000元/吨。在此背景下，沪铜期货面临的最大不确定性在于中美库存变化及现货溢价博弈。下半年，随着美国库存显著累积，预计美国以外地区的供应将更为紧张，从而进一步推升现货溢价。

【财醒来点评】：从当前市场状况来看，沪铜期货未来走势或将呈现两极分化特征。一方面，供应端受限和技术性减产将为价格提供支撑；另一方面，全球经济疲软及政策调控可能限制其上涨空间。建议投资者重点关注加工费动态以及库存变动，合理制定套期保值方案，同时警惕房地产行业风险释放对需求端的潜在冲击。中期而言，沪铜期货仍具备一定交易价值，但需以谨慎态度应对可能存在的剧烈波动风险。