菜籽粕期货易涨难跌 关注政策和供需动态

近期，国际市场上的政策变动对菜籽粕期货产生了显著影响。中国对加拿大菜粕和菜油加征的反歧视关税正式实施后，关税风险的落地使市场情绪得以释放，导致国内外菜系期价普遍回调。尽管如此，菜籽粕期货依然表现出较强的韧性，其期价自高位回落后仍保持相对强势。业内分析指出，这种现象主要是因为当前政策不确定性较高，加之进口成本上升，使得菜籽粕期货具备了较强的抗跌性。

在全球范围内，加拿大是最大的油菜籽生产国之一，其出口量占据全球市场的较大份额。然而，由于政策的不确定性，加拿大的油菜籽出口前景不容乐观。此外，中国对加拿大油菜籽的反倾销调查正在进行中，进一步加剧了国际市场的波动。从国内看，加拿大菜粕和油菜籽占国内供应的比例较高，一旦关税措施全面实施，国内供给将面临较大压力，从而推动菜籽粕期货价格上行。

基金持仓的变化也反映了市场的谨慎态度。据观察，ICE油菜籽期货及期权上的多头持仓已转变为净空状态，表明投资者对于未来市场走势存在分歧。同时，国内压榨厂的油菜籽库存虽有所下降，但整体仍处于相对高位，显示市场供应依然充足。不过，由于水产养殖需求提前启动，以及部分替代品进口量的增加，短期内国内菜籽粕的供需平衡状况相对稳定。

从技术面看，菜籽粕期货主力合约呈现近弱远强的特性，近期波动较为剧烈。然而，在供应偏紧预期的支持下，菜籽粕期货价格调整幅度有限。值得一提的是，豆菜粕价差近期持续收窄，这反映了市场对未来政策走向的高度关注。

【财醒来点评】：当前菜籽粕期货市场的核心逻辑在于政策风险和供需动态之间的博弈。一方面，国际贸易摩擦加大了市场不确定性；另一方面，国内消费需求的增长为价格提供了支撑。建议投资者密切关注相关政策进展及全球供应链变化，合理评估投资风险，同时可考虑利用期权工具对冲潜在的政策风险。在操作策略上，短期可维持观望态度，待市场情绪趋于明朗后再作决策。长期来看，随着水产养殖业的发展，菜籽粕的需求或将持续增长，这对期货价格形成利好。