棉花期货市场面临多重挑战与机遇

全球棉花市场正面临库存累积与产能释放的双向压力，导致阶段性供给过剩。国内棉花产业在‘扩内需、稳循环’的政策导向下，与国际市场的联动愈发紧密。ICE美棉期货因关税政策及中美贸易摩擦影响，价格经历了较大波动，短期内库存高企抑制棉价上涨。与此同时，国内棉花消费端因内需改善，销售进度加快，但高支纱需求仍受外贸疲软制约。

北半球新棉种植季的启动为市场带来新的变量。美国2025/2026年度的种植面积同比下降，但收成预期稳定，单产有望小幅上升。中国新疆地区的棉花种植面积继续扩张，其他传统棉区则有所缩减。尽管新疆单产峰值难再现，但预计2025年度全国棉花总产量仍将维持在较高水平。

郑棉期货受多重因素影响，短期在内外盘价差及下游需求的共同作用下波动频繁，但中期存在支撑因素。从市场结构来看，纺织企业的补库行为以及种植期的天气升水或成为关键驱动力。当前2505合约的支撑位在13300元/吨左右，而2509合约因消费回暖与库存消化的双重利好，存在上涨潜力。

【财醒来点评】：整体来看，棉花期货市场正处于复杂的多空交织阶段。中美贸易关系及国际政策的不确定性仍是主要风险点，而国内需求回暖与种植端的变化则提供了一定的支撑。投资者需重点关注下游订单的可持续性以及天气变化对供给端的影响。建议采取灵活的投资策略，合理利用期货工具进行风险管理，避免盲目追涨杀跌，关注基本面的边际改善机会。