焦炭期货利润向终端传导，价格下探趋于结束

近期，黑色产业链中的焦炭期货表现受到多重因素的影响。一方面，随着3月份煤炭需求季节性减弱，焦煤价格迅速下滑，对焦炭成本形成了较大压力；另一方面，终端钢材市场需求的季节性复苏为焦炭价格提供了一定支撑。数据显示，3月螺纹钢社会库存持续下降，表明终端需求逐步回暖，这对焦炭价格形成了一定的托底作用。

目前，焦炭市场的利润正经历从上游煤矿向下游终端钢厂的转移过程。煤矿利润的压缩使得焦炭生产企业在成本压力下寻求盈利空间，而终端钢材市场盈利状况的改善则进一步缓解了焦炭价格的压力。然而，尽管如此，焦炭期货价格依然面临较大的下行压力，截至3月21日，河北唐山地区准一干熄焦到厂价已累计下跌605元/吨。

展望未来，焦炭价格的走势将主要取决于终端需求的变化以及煤矿企业的让利幅度。若终端需求能够持续回暖，则焦炭价格有望在当前水平附近企稳。但需警惕的是，一旦上游煤矿未能进一步降低价格，焦炭生产企业或将再次陷入亏损境地。

【财醒来点评】：焦炭期货当前处于供需博弈的关键阶段。短期来看，由于煤矿利润已基本传导至下游，焦炭价格进一步下跌的空间较为有限，投资者可关注终端需求的实际改善程度。从中长期看，随着粗钢平控政策的推进，焦炭供需关系可能持续偏宽松，建议投资者保持谨慎态度，适当控制仓位并做好风险管理。同时，可以关注产业链上下游的价格联动效应，把握潜在的投资机会。