纸浆期货面临需求承压 宏观环境成为关键

近期，纸浆期货市场呈现出明显的下行趋势，尽管国际主要产浆国的出货量有所增长，但国内市场需求疲软的问题依然突出。据统计，2024年1月全球20个主要产浆国的化学商品浆出货量同比增长6.2%，其中针叶浆和阔叶浆分别实现了5.2%和6.9%的增长。然而，国内纸浆进口总量虽同比上升6.1%，达到639万吨，但下游造纸企业的实际需求却未能同步提升。这种供需错配导致纸浆价格持续承压，现货市场上针叶浆和阔叶浆的价格均出现了小幅下调。

从库存角度来看，截至2025年3月21日，国内主要地区的纸浆港口库存降至204.6万吨，虽然仍处于历史同期高位，但库存去化速度有所加快。与此同时，国际市场的库存水平也出现调整，欧洲地区漂针浆库存维持在24.77万吨左右，库存天数保持稳定。尽管Arauco等国际生产商尝试通过提价来支撑市场信心，但终端用户对高价接受度有限，进一步加剧了市场的不确定性。

对于未来走势，市场人士普遍认为，宏观经济政策的变化将成为关键因素。一方面，进口纸浆的成本压力仍然较大，另一方面，全球经济复苏进程的快慢直接影响纸浆的需求前景。因此，在宏观政策未见显著宽松的情况下，纸浆期货价格短期内恐难摆脱弱势格局。

【财醒来点评】：当前纸浆期货面临的最大挑战在于下游需求的持续低迷，这不仅体现在成品纸的价格疲软上，还反映在造纸企业的盈利能力下滑之中。尽管供给端存在一定的收缩迹象，但短期内难以扭转整体过剩的局面。建议投资者密切关注央行货币政策动态及国内外经济数据的表现，同时控制仓位，规避潜在的系统性风险。同时，可以考虑利用期货工具进行套期保值操作，锁定成本并降低价格波动带来的冲击。