郑棉短期维持震荡 新年度供需格局面临考验

近期郑棉期货呈现宽幅震荡走势，短期内受多重因素交织影响。一方面，新年度棉花产量创下十年新高，供应端存在显著压力，叠加市场对于套期保值需求的增强，使得价格难以上攻；另一方面，需求面的复苏进程缓慢且充满不确定性，市场期待‘金三银四’旺季能够带来改善，但实际进展有限。

据最新统计数据，本年度新疆棉花产量预计将突破665万吨，较上一年度增长约2%，而全国总产量预计达692.8万吨，创近十年来最高记录。庞大的库存给市场带来了较大的抛售压力，尤其是一些低成本区域的企业倾向于提前锁定利润，从而压制了期货市场的上涨潜力。与此同时，本季棉花加工企业和贸易商的套保热情较高，进一步强化了价格回调的动力。

从需求侧来看，尽管3月中下旬因天气转暖出现阶段性回暖迹象，纺织企业的开机率逐步提升，但整体需求仍未恢复至往年同期水平。特别是国外贸易摩擦带来的潜在风险，削弱了商家对未来出口前景的信心。此外，下游产业链的库存调整尚未完成，纱线及面料环节库存压力依旧显著，进一步拖累终端消费需求释放。

展望未来，郑棉期货的走势或将取决于以下几个关键点：第一，后续订单能否持续向好成为决定性变量；第二，宏观环境是否出现改善，如货币政策宽松预期能否转化为实际利好；第三，国际市场联动效应如何影响国内定价机制。如果上述条件无法满足，则郑棉可能延续当前震荡整理态势。

【财醒来点评】：整体而言，郑棉期货正处于多空博弈阶段，供应端压力明显，而需求端又缺乏明确支撑。建议投资者重点关注订单恢复情况以及宏观政策导向的变化。短期操作上可采取高抛低吸策略，控制仓位并设置止损位。中长期看，随着新年度储备轮换工作的推进以及国际市场供需动态调整，郑棉期货可能存在估值修复的机会，但需警惕内外盘联动加剧的风险。