郑棉维持震荡格局 需求回暖待验证

近期郑棉期货走势呈现区间波动特征，受供需两端多重因素制约。从供应角度看，当前国内棉花供应充足，尤其是新疆地区棉花产量显著增加，创近十年新高，公检数据显示截至目前产量已超663万吨，且未来仍有上升潜力。较高的产量使得套保压力增大，压制了棉价上行空间。此外，部分轧花厂已提前锁定利润进行套期保值操作，进一步加剧了棉价的回调压力。

需求端虽面临“金三银四”传统旺季预期，但实际成交表现未达预期。尽管近期因气温回升内销市场逐步复苏，下游企业备货意愿增强，但整体需求仍未形成稳定增长态势。特别是美国针对中国出口产品加征额外关税的消息传出后，市场情绪受到一定冲击，纺企对后市信心不足，成品库存累积明显。

值得注意的是，近期多地纱线企业开展促销活动，价格下调刺激了一定程度的补库行为，但此类现象更多源于短期刺激而非长期需求改善。回顾历史行情可以发现，类似订单回暖的现象多次出现但未能延续，因此当前市场的乐观预期仍需更多实际订单支持来验证其可持续性。

展望后市，若未来一段时间内需求能够稳步扩张，则棉价有望获得支撑并尝试突破近期阻力位；反之，一旦需求再次转弱，郑棉期货可能重回弱势整理状态。

【财醒来点评】：目前郑棉期货处于多空交织的关键节点，供应充裕与需求疲软之间的博弈决定了短期价格难以脱离区间震荡局面。建议投资者密切关注国内外宏观经济环境变化及终端消费需求复苏进展，在控制风险的前提下谨慎参与交易。同时，应警惕中美贸易关系变动对市场心理层面造成的潜在影响，合理调整仓位配置规避系统性风险。