焦煤期货承压下行，市场供需压力显现

进入2025年3月，焦煤期货价格经历了一波显著调整，盘面创下近期新低。据最新数据显示，本周全国焦煤产量较上周小幅下滑0.4%，但同比仍保持增长态势，整体供应维持在中高位水平。同时，焦炭行业受第十一轮提降影响，行业平均利润仅剩一半，焦化企业逐步恢复生产，供应端对市场的压力有所增加。需求方面，2025年宏观经济政策重点偏向化债和促消费，建筑业需求表现疲软，水泥出货量同比明显下降，终端项目复工进展缓慢，进一步削弱了焦煤的需求支撑。库存层面，焦煤总库存升至2853万吨，同比增幅达12.1%，库存压力逐渐积累；焦炭库存同样处于历史高位，达到1005万吨，终端用户补库积极性较低。综合来看，当前市场基本面呈现供强需弱的格局，加之政策层面对于钢材限产及进口煤的预期落空，短期内焦煤期货仍面临较大的下行压力。展望未来，随着基建与地产需求的进一步收缩，焦煤期货中长期趋势依旧偏空。

【财醒来点评】：从当前市场形势看，焦煤期货面临的最大挑战来自需求端的持续萎缩。一方面，房地产行业的深度调整直接拖累了焦煤需求，另一方面，政府强调债务化解以及消费刺激政策的背景下，基建项目的推进速度放缓，间接削弱了焦煤市场的需求弹性。从技术面来看，焦煤期货价格已跌破关键支撑位，空头情绪浓厚。建议投资者短期以观望为主，等待市场情绪企稳后再考虑适当参与，同时密切关注宏观政策的边际变化及其对产业链的影响。此外，建议关注焦煤与焦炭价差的变化，警惕因供需错配带来的阶段性波动风险。