豆油期货市场迎来新机遇

本周郑商所菜系大涨，成为领涨品种。大商所豆油和棕榈油偏强运行，大商所豆粕震荡运行。国际市场中，美豆和加菜籽疲软，马棕油表现坚挺。题材上，关税依然是市场最为关注的因素。上周六我国宣布对加拿大菜籽油和菜籽粕加征100%关税，引发菜粕和菜油价格上涨，加拿大油菜籽进口利润大增，其他国油菜籽进口利润也有所改善。而在此消息影响之下，加拿大油菜籽价格连续下挫，本周加菜籽出口销售和装船均增加。

周三欧盟宣布将从下个月开始对美国商品征收反关税，大豆和玉米是主要受影响商品。自中国、墨西哥后，美豆又一出口市场或受影响，美豆出口前景低迷。但对手巴西来说，需求国增加，巴西豆升贴水上涨提振。巴西大豆产量预计在1.7亿吨以上，目前收割过6成，中部和北部地区产量乐观，南部地区受前期干旱影响产量受损，其中南里奥格兰德州产量损失或34%。巴西农户收割结束后，关注农户销售情况。

国内方面，豆粕现货基差继续回落，期货震荡为主，下方支撑强。本周油厂开工率不及预期，下周大豆压榨142万吨，偏低水平，支撑市场。蛋白粕单边偏强震荡思路，短多参与，买菜粕卖豆粕交易，豆粕79正套、91正套参与。油脂方面，马来强降雨即将结束，预计3月下旬天气将逐渐有利于收割。高频数据显示，3月1-15日出口环比减少10%。国际豆棕倒挂扩大，印度和中国棕榈油进口亏损等都抑制了马棕油出口前景。在B40政策一拖再拖下，棕榈油产地供需两淡，价格偏强震荡。

国内方面，豆油和棕榈油现货库存稳中下降，菜籽油库存增加。本周菜油国储双向拍卖流拍，菜籽油在中加关税预期下偏强运行。豆油性价比高，油厂开工率下降，存在补涨需求。棕榈油估值高，价格跟随为主。策略上，油脂短多参与，买豆油卖豆粕。

【财醒来点评】：综合来看，豆油期货市场在多重因素影响下，呈现出偏强震荡的格局。国际市场方面，关税政策对加拿大菜籽油市场的冲击以及美国对欧盟出口的限制，都将对全球油籽供需格局产生深远影响。巴西大豆产量预期及出口情况也需持续关注。国内市场方面，油厂开工率偏低、库存下降以及替代品菜籽油价格上涨等因素共同支撑豆油价格。投资者应关注国内外政策动向及天气变化对油脂市场的影响，建议继续短多参与，重点关注豆油与棕榈油的价差变化以及买豆油卖豆粕的操作机会。