原油市场多重因素交织 油价震荡中寻求企稳

本周原油市场在多重因素影响下呈现震荡格局。WTI和布伦特原油价格窄幅波动，WTI 4月合约收盘至67.18美元/桶，周度涨幅0.21%；布伦特5月合约收盘至70.58美元/桶，周度跌幅0.28%。中国原油期货SC2504合约以520.8元/桶收盘，周度涨幅为1.81%。当前油价整体承压，但价格低位，下跌有所抵抗。

俄罗斯能源部长表示，随着夏季驾驶季的到来，预计全球石油需求将在未来几个月内回升。尽管国际能源署（IEA）预计今年全球石油供应可能超出需求约60万桶/日，但OPEC+已准备好在必要时采取行动，以应对需求疲软和供应过剩的问题。机构月报对年度供需平衡表持悲观预期，EIA预计2025年全球原油产量为1.042亿桶/日，预期2026年全球原油产量为1.058亿桶/日。2025年全球原油需求为1.041亿桶/日，2026年全球原油需求为1.053亿桶/日。

从供应维度来看，俄罗斯2月份的石油出口量较1月份减少10万桶/日，同比减少近50万桶/日。非OPEC+原油产量正在迅速增加，圭亚那、巴西、挪威等国家的原油产量预计将显著提升，这给OPEC+带来保份额还是保油价的艰难抉择。

需求方面，今年全球需求增长仍将由中国引领，尽管中国的石油需求步伐明显放缓，在全球增量中的份额已从前十年的60%大幅降至19%。国内市场石油需求在去年第四季度重拾增长，但美国石油需求整体也将承压。EIA数据显示，截止3月7日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量有所增长，但原油库存比去年同期低2.63%，比过去五年同期低5%。

综合来看，当前原油市场面临多因素影响，一方面是供应端增量预期带来的油价下行压力；其次，地缘冲突带来的影响也令市场对俄罗斯制裁是否解除存在不确定性；再次来看，需求当前面临经济下滑周期下的承压，不过季节性的边际需求恢复或令油价有所支撑。因而综合来看，油价的进一步破位下跌仍需要新的利空驱动，关注短期企稳的可能性。

【财醒来点评】当前原油市场在供需双弱的格局下，油价短期内可能维持震荡格局，但需密切关注地缘政治风险和宏观经济数据的变化。投资者应保持谨慎，短线交易为主，避免盲目追涨杀跌。建议关注OPEC+的政策动向以及美国石油需求的恢复情况，这些因素可能成为油价下一步走势的关键驱动因素。