10年国债期货市场面临压力 空头套保成主流策略

近期，10年国债期货市场持续下行，空头情绪依旧浓厚。市场分析认为，资金面的紧张状况难以在短期内缓解，这主要源于政府债券供给的快速增加与资金需求的激增之间的不平衡。此外，同业存单利率的显著上行进一步加剧了资金面的压力。分析显示，资金利率的变化对国债利率和利差具有显著影响，但两者之间的关系复杂且不明确。在当前环境下，资金面收紧初期，空头套保情绪升温，导致净基差先扩后收的趋势。通过对历史数据的回测，跨品种套利策略的胜率较高但收益率较低，尤其是做空短债和长期债之间的价差策略，在流动性收紧具备持续性的情况下表现更优。当前，10年国债期货的净基差仍处于负值区间，不少投资者倾向于博弈正套机会，进一步加剧了市场的下行压力。经济层面，尽管国内经济回暖预期增强，但制造业PMI和CPI数据分化显著，核心CPI同比转负显示内需不足，服务消费的收缩可能拖累经济复苏节奏。短期内，资金面紧张之势仍未缓解，空短多长的跨品种组合仍为可选策略。中长期来看，需关注利率曲线陡峭化及长期限品种补跌的可能性，建议投资者持有空头套保组合，同时警惕期债整体下跌趋势中的波动风险。

【财醒来点评】：当前10年国债期货市场在资金面收紧和经济数据分化的影响下，空头套保成为主要策略。投资者需关注资金利率与净基差的变化，灵活调整套利策略。在经济复苏预期增强的背景下，长期限品种可能面临更大的下跌压力，建议维持空头头寸，同时警惕利率曲线陡峭化的潜在机会。