纯碱期货市场库存高企，价格短期难言乐观

近年来，我国纯碱产能快速扩张，2025年年底产能或超4600万吨，产能过剩将凸显。需求方面，纯碱下游需求较弱，截至3月6日，浮法玻璃日熔量为15.72万吨，较2024年的16.85万吨下降6.7%，导致纯碱总需求或下降2%~3%。当前纯碱供大于求，导致厂内库存处于高位，截至3月7日，厂内库存176万吨，处于历史同期最高水平，预计短期纯碱价格依然偏弱运行。国内纯碱基本自产自销，产能过剩的现象将较为显著。2024年，纯碱的周均产量为70.83万吨，较2023年的70.8万吨增加了14.6%。这一产量的增长使得2024年纯碱价格整体呈现下降态势，价格走势偏弱，并且全年处于累库状态。截至3月7日，纯碱的周均产量达到69.79万吨，周度减少3.68万吨，降幅为5.0%。当前纯碱周产量比2024年同期减少了1.04万吨，基本上与2023年的周均产量相当。图为纯碱厂内库存（单位：万吨）图为华北地区重碱价格（单位：元/吨）3月12日，纯碱期货主力2505合约收盘价为1432元/吨，基差为-15元/吨。图为纯碱主力合约基差（单位：元/吨）天然碱法的生产成本较低，远兴能源天然碱生产成本约为850元/吨。若加上从产地内蒙古阿拉善盟运至河北沙河地区的运费（约400元/吨），折盘面成本约为1250元/吨。根据机构数据，截至3月7日，华北地区氨碱法重质纯碱生产成本为1651元/吨，每吨亏损151.5元；华东地区联产法重质纯碱生产成本1386元/吨，每吨盈利113.6元/吨。当氨碱法亏损超200元/吨时，企业或开始较大幅度减产，届时纯碱价格或企稳。

【财醒来点评】：从当前市场情况看，纯碱期货市场库存高企，价格持续走弱，短期内难有明显改善。建议投资者密切关注行业动态，特别是在产能过剩和需求疲软的双重压力下，需谨慎操作，防范市场波动风险。中长期来看，纯碱期货市场可能会在库存消化和需求回升中逐步企稳，投资者可适当布局远月合约，等待市场拐点。