橡胶期货市场迎来上行机会

近期橡胶期货市场显示出强劲上行趋势。自2023年以来，橡胶价格从底部稳步回升，截至2025年2月28日收盘，天胶指数收于17750元/吨，涨幅达26.63%；20号胶指数收于15320元/吨，涨幅29.62%。尽管价格在2024年10月达到高点后有所回调，但目前天胶产业基本面依然强劲，支撑价格上涨的因素仍在发酵，市场普遍预期价格在回调到位后将重拾升势。

供给端方面，当前国内产区处于停割期，而海外主产区进入减产期。进入二季度后，天胶将逐步进入开割期，但开割初期可能会面临较多不确定因素的影响，如病虫害和天气变化。特别是橡胶树白粉病在春季进入高发期，加之低温阴雨天气的影响，云南产区的白粉病已加重，未来需要密切关注气温和降雨对割胶的影响。同时，天气因素也可能对割胶造成影响，尤其是在干旱和洪涝天气情况下。此外，国家气候中心监测显示，赤道中东太平洋已进入拉尼娜状态，预计将持续2到3个月，这可能对胶市供给端产生进一步影响。

从政策面来看，收储和欧盟环保法案对橡胶市场构成潜在利多。2023年下半年以来，国家储备部门进行了一系列轮储操作，虽然多次抛储释放了大量老胶储备，但市场对后期可能的收储行动预期增强。此外，尽管欧盟原定于2024年底执行的零毁林法案（EUDR）被推迟一年，但2025年其影响仍将持续。一旦法案正式执行，欧洲轮胎厂可能被迫重新开启采购进程，这将对天胶现货贸易流和市场价格产生显著影响。

在期现市场方面，当前非标期现价差已显著回归至历史低位，显示现货市场强劲。RU2505和RU2509合约与人民币混合胶的价差分别为390元/吨和530元/吨，处于历史同期低位。同时，深色胶价格表现偏强，20号胶月差从Contango结构转为Back结构，为长期多头提供了有利条件。

综合来看，天胶基本面支撑强劲，供给端扰动和潜在政策驱动仍将推动价格上涨。建议投资者采取回调后做多的策略，套利策略可关注多20号胶空天胶以及20号胶月间正套操作。（作者单位：国贸期货）

【财醒来点评】：橡胶期货市场在多重因素驱动下展现出上行潜力。建议投资者密切关注开割期的天气和病虫害情况，同时留意政策面的变化。短期内，可考虑在价格回调时布局多单，以捕捉潜在的上行机会。套利方面，多20号胶、空天胶以及20号胶月间正套仍具较大操作空间。