多重利空因素共振，原油期货短期或维持弱势格局

当前全球原油市场正面临多重不确定性，主要经济体的经济指标虽有回暖迹象，但贸易环境却在不断恶化，经济下行的压力仍然存在。美国总统特朗普的政策搅动原油市场，增加了原油供给侧的不确定性，而原油需求侧则未出现明显的积极因素。当前贸易环境的恶化以及俄乌冲突即将结束的预期主导着油价的走向，整体上油价维持下行趋势。

全球经济展现出了一定的韧性，制造业采购经理人指数（PMI）逐步走高，但美国2月消费信心指数大幅走低，市场加大了对美联储年内降息的押注。欧洲央行降息预期不明朗，中国则维持适度宽松的货币政策。

俄乌冲突走向和谈，欧美针对俄罗斯石油的制裁可能趋于缓和，俄罗斯石油贸易的流向面临重塑，其对欧美市场的石油供给有望逐步恢复，而对亚洲的供给可能减少。

OPEC+的增产计划一波三折，存在变数。同时，美国对伊朗的制裁进一步收紧，试图将伊朗石油出口降至目前水平的10%以下，这将对伊朗原油供给造成持续压力。

当前，全球经济对石油消费形成一定支撑，但难以提供高增量，中、美终端石油消费均处在季节性低位，美国炼厂开工负荷走低，中国地炼开工负荷连续回落，开工率水平远低于历史同期。

从原油供需面看，供给侧扰动明显加大，俄乌和谈推进意味着对俄罗斯制裁预期的放松，俄油供给限制有望放宽。同时，美国施压伊拉克增加库尔德地区原油出口，而对伊朗进行极限施压将约束伊朗原油供给。

在短期内，由于利空因素的共振，油价将会维持弱势格局。从中期来看，油价的波动方向取决于OPEC+供给增量以及计划外供给变化影响下的原油供需平衡状况。

【财醒来点评】：当前原油市场正面临地缘政治、供需平衡以及货币政策等多重挑战。建议投资者保持谨慎，密切关注俄乌和谈进展、OPEC+政策变化以及全球经济数据。从中长期来看，原油市场仍需关注OPEC+的增产计划 execution以及全球能源需求的恢复情况，合理配置资产，避免在短期波动中过度投机。