燃油期货震荡走弱，多重利空因素齐聚

近期，国际国内燃油期货市场呈现震荡走弱格局。受多重利空因素影响，国内高硫燃料油期货2505合约承压下挫，累计跌幅高达7.05%，并回吐今年以来的全部涨幅。当前市场主要利空因素包括原油价格持续走低、航运需求预期增强带来的库存压力加大等。

从原油价格走势来看，自1月下旬起，国际国内原油期货价格呈现高位回落态势。随着全球石油供应预期逐步回升，包括OPEC+产油国增产及美国页岩油产量增加等因素，导致原油市场承压。此外，地缘政治因素的缓和也使原油期货价格中的地缘溢价逐渐消退，进一步削弱了原油价格的支撑作用。

在需求端，尽管全球航运市场景气度有所回升，三大主要航运指数均出现显著反弹，显示出航运旺季带来的燃料油需求增强预期。然而，这种需求回升的背景下，新加坡作为全球重要燃料油现货交易中心的库存却持续累积。自1月下旬以来，新加坡燃料油库存连续5周增加，较1月下旬低点累计增加274.1万吨，涨幅达10.78%。这表明市场供给相对宽松，进一步加大了价格的下行压力。

从技术面来看，高硫燃料油期货2505合约在构筑三重顶形态后，期价受阻于3500元/吨关口，随后出现断崖式下跌，快速下探至3250元/吨附近，显示市场做空力量较强。当前油价的弱势表现以及新加坡库存的累积效应，将继续对燃料油期货价格形成压制。

【财醒来点评】：
从市场趋势来看，预计短期内高硫燃料油期货价格将继续偏弱运行。建议投资者关注以下几点：首先，持续关注原油价格走势，若国际油价持续走弱，将对燃料油价格形成进一步拖累；其次，监测新加坡燃料油库存变化，库存持续累积可能对价格形成压制；最后，密切关注航运市场景气度变化，旺季需求若不及预期，可能加大价格下行压力。整体来看，燃料油期货市场存在较大的下行风险，建议投资者保持谨慎，做好风险管理。