美国宏观政策不确定性加剧 黄金期货短线下跌风险凸显

近期，围绕黄金期货市场的诸多因素引发了广泛关注。首先，特朗普政府宣布自3月4日起对墨西哥和加拿大进口商品加征25%关税，并对中国进口商品加征额外的10%关税。这一举措引发了市场对美国海外经济增长前景的担忧，从而推动美元指数反弹至107.5附近，伦敦黄金价格承压调整至2860美元/盎司附近。与此同时，市场将密切关注将于周五晚发布的美国1月PCE通胀数据，以期从中获取美联储政策利率路径的最新指引。目前市场主流预期整体PCE和核心PCE分别同比增长2.5%和2.6%。

从中长期来看，尽管特朗普2.0新政对美国经济就业通胀韧性产生了一定提振作用，但其效果相对有限。美联储放缓降息步伐缩减降息幅度，但不太可能转为加息，美元指数偏强运行但美债利率上升空间相对有限，金价上涨斜率有所放缓且波动加大，但大体上仍将延续上涨趋势。人民币对美元汇率贬值使得人民币金价相对美元金价更为坚挺，银价因制造业库存周期转折以及特朗普2.0新政冲击而相对偏弱。

从短期来看，2024年12月18日以来金价在中国印度年底节日消费旺季预期、特朗普2.0新政不确定性引发的避险需求、美元汇率和美债利率偏弱回落、美国经济短期滞涨风险上升以及美联储降息预期升温等因素影响下重新开始新一轮上涨。然而，随着金饰节日消费旺季的结束，关税武器化引发的避险需求因墨西哥和加拿大关税反复而减弱，东欧俄乌冲突和中东巴以冲突缓解前景也削弱了来自地缘政治风险的避险需求。此外，黄金市盈率偏高以及机构多头仓位偏重也使得金价具有较大的内在脆弱性，因此金价上涨动能有所减弱且波动性有所上升。

综合来看，尽管美国经济短期滞涨风险不减，偏高估值水平的美股有进一步调整空间，美联储降息预期可能继续升温，来自美国经济和金融市场的避险需求可能继续支撑金价偏强运行。建议投资者在设好止损的情况下继续持偏多思路参与交易，关注伦敦黄金在2850美元/盎司、人民币金价在668元/克附近的支撑力度。

【财醒来点评】：综合当前行情和市场因素分析，黄金期货市场将呈现宽幅震荡格局。短线交易者可关注技术支撑位，控制好仓位风险；中线投资者则可持续关注美联储政策动向和地缘政治风险变化，适当布局多单。鉴于当前金价处于高位区间，建议普通投资者控制好仓位，避免盲目追涨。