20号胶期货价格走强，市场供需格局影响显著

天然橡胶市场近期呈现供需两弱格局，20号胶期货价格表现亮眼。昨日泰国合艾胶水均价为68.5泰铢/kg，环比上涨0.5泰铢/kg；泰国合艾杯胶均价为62.75泰铢/kg，环比上涨1.15泰铢/kg。现货方面，泰标STR20报价2155美元/吨，环比上涨10美元/吨；泰混STR20MIX报价17200元/吨，环比上涨50元/吨；上海市场SCRWF报价17425元/吨，环比下跌150元/吨。盘面上，天然橡胶ru主力期货收盘价17960元/吨，环比上涨0.53%；20号胶nr主力期货收盘价15545元/吨，环比上涨1.67%；合成橡胶br主力期货收盘价13665元/吨，环比下跌0.04%。

市场供给端，NR整体货源仍偏紧，本周累库幅度不大，胶价下方存在强支撑。需求端，加工厂全面复工下全钢胎仍偏弱，采购淡季将来临。历年来胎厂存在3月份消化年末库存，4月份补库的规律，故下月预期的采购需求偏弱。总的来说，天胶当前处于存量博弈环节，供需均即将进入偏停滞的阶段，宏观预期对胶价影响强。短期，我们需要关注现货商意愿及资金动态。中长期，我们需要关注轮胎厂成本库存指数，以及干胶去库周期开启的节点。

青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量57.56万吨，环比上期增加0.7万吨，增幅1.23%。保税区库存6.74万吨，增幅0.44%；一般贸易库存50.82万吨，增幅1.34%。进口天然橡胶市场主流价格上涨，STR20#混合船货美金价格2105-2130美元/吨，较前一交易日涨12.5美元/吨；STR20#现货美金价格2150-2160美元/吨，较上一交易日涨25美元/吨；STR20#混合人民币参考价格为17200元/吨，较上一交易日上涨75元/吨附近。期货高位震荡，收盘价格上涨，市场高价成交气氛一般。原料价格延续涨势，成本支撑明显；此外青岛地区累库幅度较小，亦对胶价存有支撑。市场交投以套利盘轮仓换月为主，下游对高价抵触买盘情绪一般。

越南出口天然橡胶5.9万吨，同比降21%。从各品种来看，标胶出口2万吨，同比降43%；烟片胶同比降33%；乳胶同比持平。天胶出口中国2.6万吨，同比降21%。以上较2024年12月相比也均有不同幅度的下降。

【财醒来点评】：当前20号胶期货市场呈现供需两弱格局，但价格表现韧性较强，主要受成本支撑和库存低位影响。短期内，胶价可能维持区间震荡，建议关注现货商意愿及资金动态变化。中长期来看，轮胎厂成本库存指数和干胶去库周期的开启将是胶价走势的关键因素。投资者应警惕市场波动风险，建议保持震荡思维，关注供需平衡变化。