氧化铝期货价格持续下跌，电解铝市场成本支撑减弱

近期氧化铝期货价格持续走弱，自去年12月以来，氧化铝价格已跌去全年涨幅。尽管电解铝价格并未跟随明显下行，但行业利润却从上游向下游转移，电解铝企业利润水平快速修复。据多方调研，2025年国内外氧化铝新增产能将集中释放，预计新增产能达920万吨，其中包括山东创元、河北文丰等国内580万吨产能，以及海外南山二期、天山等项目。海外铝土矿新增产能主要来自几内亚，预计达2290万吨，尽管面临基础设施和天气等风险因素，但增产趋势确定。同时，国务院印发的《2024—2025年节能降碳行动方案》为电解铝行业带来了明确的产能天花板信号，当前电解铝开工率维持在95.2%的高水平，接近产能上限，导致新增产量有限。总体来看，氧化铝供应宽松预期强烈，价格仍有下行压力，但电解铝价格受成本支撑减弱有限，预计将在箱体区间震荡运行。（作者单位：国元期货）

【财醒来点评】：从市场趋势看，氧化铝期货价格短期难改下行趋势，而电解铝价格在成本支撑减弱和政策天花板的双重影响下，预计维持箱体震荡格局。投资者需关注海外铝土矿供应和国内电解铝产能政策动向。建议采取高抛低吸策略，在震荡区间上沿附近减仓，下沿附近增仓，控制仓位风险。