2年期国债期货市场波动显著，短端投资性价比凸显

近期国债期货市场呈现显著波动，2年期国债期货收益率受多种因素影响，市场预期呈现分化态势。首先，货币政策基调的转变对债市产生重要影响。1月3日，央行货币政策委员会例会释放出政策重心从’稳增长’向’防风险’切换的信号，强调’增加外汇市场韧性’和’防范资金空转’，显示出央行对人民币币值稳定和金融风险的高度重视。这一基调转变导致市场预期出现变化，推动短端利率上行幅度显著。其次，流动性环境的变化也为国债期货市场带来压力。春节假期后，资金面边际收敛，银存间质押式回购隔夜利率和7天期利率均呈现中枢上移态势。与此同时，政府债券融资规模超出往年水平，非银同业活期存款利率纳入定价管理等多重因素叠加，进一步加剧了流动性压力。尽管如此，市场仍存在一些亮点。从投资策略来看，短端品种的性价比凸显。当前短端利率在连续上行后已完全收复去年12月的跌幅，表明短端品种对宽松预期的调整已较为充分。考虑到货币政策短期内不会转向，’买短’策略的性价比较高，能有效降低投资组合的久期风险。而从市场趋势来看，预计收益率曲线将呈现’熊平’走势，2年期与7年期国债利差已处历史较低水平，后续进一步扁平的空间较为有限。

【财醒来点评】：当前市场环境下，建议投资者重点部署短端债市，把握’买短’策略的投资机会。同时，需警惕风险资产强势表现对债市的潜在冲击。尽管流动性改善，债市能否重拾涨势仍需观察政策基调和央行操作。在货币政策重心切换的背景下，投资者应维持对流动性和政策面的高度关注，灵活调整投资策略，合理控制组合久期，注重风险防范。