美联储政策宽松信号助力沪铜走强

美联储会议纪要释放未来可能停止缩表信号，特朗普表示有望与中国达成贸易协议，离岸人民币走升共同推高大宗市场氛围，铜价上扬。昨日伦铜收涨1.23%，至9558美元/吨；沪铜主力合约收至77530元/吨。LME库存减少2150吨，至268750吨，注销仓单比例下滑至3.8%，Cash/3M贴水40.6美元/吨。

国内方面，上海地区现货贴水期货缩至90元/吨，现货供需双弱。广东地区库存减少，现货贴水期货持平于85元/吨。昨日国内铜现货进口亏损扩大至800元/吨以上，洋山铜溢价下滑。废铜方面，精废价差扩大至1800元/吨，废铜供应维持偏紧。

美国零售数据弱于预期，预计政策端将有所放松；中国政策表态偏积极，需关注政策落地情况。尽管美国加征关税仍有不确定性，但COMEX与LME铜价差维持偏大，刺激LME铜现货走强，矿端供需紧缺格局维持对价格形成提振。

短期来看，铜价可能还有冲高空间，但冲高后需求的负反馈将加大。建议投资者密切关注政策落地情况和下游消费恢复情况，合理安排操作策略。今日沪铜主力运行区间参考：76800-78200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9450-9650美元/吨。