氧化铝期货价格现拐点 下跌空间有限

近期氧化铝期货价格走势引人注目，期现结构显著收敛，基差价值回归明显。当前氧化铝价格已回落至边际生产成本线附近，约为3300元/吨，呈现低位震荡格局。矿产资源方面，主要供货国几内亚和澳大利亚的铝土矿供应量显著增加，尤其是几内亚在雨季结束后出货量回升，导致矿价近期出现回落。然而，澳大利亚的矿价仍保持高位，较去年分别上涨38.5%和57.7%，显著推高了氧化铝的生产成本。据上海有色网数据，氧化铝的完全生产成本已达到3287元/吨，期货盘面价格也已接近这一成本支撑位。

氧化铝供应方面，目前国内运行产能稳定，产能利用率维持高位，但由于价格快速下滑导致部分海外氧化铝出口量增加，进口利润窗口关闭。海外印度和印尼等地区的新产能投放增加，但澳洲和欧洲的复产进程缓慢，未来出口预期或持续向好。

电解铝生产方面，国内电解铝的产能开工率维持高位，部分地区已制定复产计划，短期内需求稳定。考虑到产能天花板限制，未来氧化铝出口消费或进一步提升。

综合来看，氧化铝价格短期内向下突破成本支撑的空间有限，长期来看，电解铝需求稳定，海外供给受限，价格中枢上行潜力较大。在此背景下，投资者应关注成本支撑位的企稳情况和出口政策的变化。

【财醒来点评】：氧化铝期货价格在经历快速下跌后，已接近成本支撑，叠加海外供应受限和国内需求稳定，预计价格下行空间有限，短期建议关注3300元/吨的支撑位企稳情况。长期来看，价格中枢可能存在上行空间，建议投资者关注出口政策变化及电解铝需求动向，合理布局跨期套利和成本端保护策略。