氧化铝期货市场：下跌空间有限，成本支撑强劲

近期，氧化铝期货市场呈现低位震荡格局，期现价格结构趋向收敛。据行业分析，氧化铝价格已回落至生产边际成本3300元/吨附近，处于底部区域。生产成本方面，受到海外铝土矿供应增加的影响，矿价近期虽有所回落，但仍维持高位，导致氧化铝生产成本重心上移。上海有色网数据显示，当前氧化铝生产完全成本为3287元/吨，期货价格已贴近成本支撑位。

从供应端来看，国内氧化铝运行产能维持在8975万吨，产能利用率高达84%，市场呈现供应宽松格局。不过，海外氧化铝供应增长有限，印度和印尼成为新增产能的主要来源，而澳洲和欧洲地区复产进度缓慢。短期内，海外氧化铝出口需求仍被看好。

在需求端，电解铝行业的开工率保持高位，国内电解铝在产产能达4385万吨，开工率维持在97%。广西、四川、山西等地传出复产计划，将增加约35万吨的电解铝产量。这可能导致氧化铝需求进一步增长。

综合来看，短期内氧化铝价格继续下跌的空间较为有限，成本支撑效应明显。长期来看，国内电解铝产能接近天花板，而海外氧化铝新投产和复产进度不及预期，可能会提振中国氧化铝的出口需求。因此，氧化铝价格上方的上涨空间大于下跌空间，期货市场空头头寸的性价比已显著下降。

【财醒来点评】：当前氧化铝期货市场呈现出底部支撑强劲的特征。从成本端来看，矿价高位运行导致生产成本维持高位，价格已接近成本支撑位，进一步下跌的空间有限。从供需格局来看，国内供应趋于宽松，但海外供应增长受限，出口需求或将成为支撑价格的重要因素。建议投资者密切关注电解铝开工情况和海外氧化铝出口数据，短期可考虑逢低布局多单，中线可关注成本支撑位附近的波段操作机会。