纯碱期货市场供给压力持续增加，需求难有增量

步入鼠年以来，纯碱期货市场供需两端持续弱势运行，整体走势偏弱震荡。从供给端来看，纯碱行业正处于扩产周期，新增产能密集投放，2025年之前行业供给能力将提升至4490万吨，同比增长12.5%。在需求端，纯碱市场难以出现明显增量，尤其是浮法玻璃行业需求持续承压，拖累纯碱需求表现。同时，光伏玻璃行业虽有一定景气度回升预期，但整体利润空间有限，难以显著提振纯碱需求。

本周纯碱产量为72.03万吨，环比下降0.62万吨，主要原因是部分厂家装置检修和重启。当前纯碱库存水平处于近年来高位，其中西北地区、华北地区和西南地区的库存压力尤为显著。部分厂家为缓解库存压力，开始下调产品价格并加大出货力度。

中长期来看，纯碱市场面临较大的供给压力。氨碱法产能在2025-2026年可能面临出清或技术升级的挑战，这将给市场带来一定的预期差。同时，部分主要厂家有检修和减产计划，短期内可能对纯碱价格形成一定支撑。

考虑到纯碱市场整体呈现弱平衡状态，价格上方空间有限。从中下游环节来看，虽然存在一定的低价采购需求，但无法改变整体市场偏弱的格局。考虑到当前期货估值偏高，投资者可关注逢高做空的机会。

【财醒来点评】：当前纯碱期货市场主要矛盾在于供给端压力持续增加，而需求端缺乏有效增长点。2025年前供给能力还将继续提升，但需求端受制于浮法玻璃和光伏玻璃行业的增长乏力，难以出现显著增量。中期来看，纯碱市场可能维持低位震荡格局，投资者需警惕库存高位运行对价格的压制。鉴于当前期货估值偏高，建议逢高布局空头策略，关注技术面弱势形态可能带来的下行机会。同时，需持续关注主要厂家检修和停产计划的实际推进情况，这可能成为阶段性扭转市场预期的重要变量。