LPG期货市场分析：估值中性偏高，淡季将至供需承压

近期LPG期货价格呈现先涨后跌的走势，PG2503合约收于4285元/吨，较12月30日上涨125元/吨或3%，但较1月17日高点回落332元/吨或7.19%。受北美寒潮天气及原油价格波动影响，LPG绝对价格近期波动较大。目前LPG的绝对价格处于中性水平，油气比价合理，基差偏弱运行，库存低位支撑价格。当前LPG市场呈现供需双弱格局，下游PDH及MTBE装置利润持续承压，短期内缺乏明显的上涨动力。

从供应端来看，国内炼厂外放量及到港量均预期小幅增加，北美及中东液化气供应充裕，发运量维持较高水平。运输环节通畅，进口船期预计抵港正常。海外供应的充裕可能对国内市场形成压力。

从需求端来看，燃烧旺季接近尾声，民用燃烧需求占比持续下降，淡旺季规律弱化。化工需求方面，国内PDH装置集中提升负荷后，产能利用率进一步上行动力不足，装置利润持续承压。

综合分析，LPG相对估值中性略高，淡季将至，基本面或进一步承压，关注空配可能性。重点跟踪国际油价走势及国内PDH装置复产进度。

【财醒来点评】：当前LPG市场呈现供需双弱格局，估值中性略高，市场面临下行压力。投资者应关注国际油价走势及国内PDH装置复产情况。建议投资者在当前市场环境下保持谨慎，适当布局空头头寸，同时密切关注化工需求变化和海外供应情况。