尿素期货短期偏强，中期反弹空间或有限

春节假期后，尿素现货价格从下跌转至温和上涨，再转至大涨。从2月14日开始，主流区域尿素现货价格上涨超过50元/吨，河南出厂价格为1670元/吨。节后春耕陆续开始，下游开工率上涨，市场普遍预计农需开始回补。尿素期货2505合约价格出现反弹，预计2月下旬价格重心或有一定上移，中期注意上方1900～2000元/吨的压力。当前尿素日产量仍在19.1万～19.5万吨之间小幅震荡，较去年同期高出1万～1.5万吨，产量处于同期偏高水平。2025年仍有380万吨尿素装置等待投产，预计2025年年底尿素产能达到7752万吨，同比增加约5%，在新增产能释放的情况下，2025年尿素产量和开工率继续维持高位。当前尿素库存维持历史高位，但后续需求逐步启动后，上游工厂库存开始转移至中游，再到基层，2月下旬，企业的库存大概率持续去化，压力开始减轻。市场普遍预期未来的出口政策将有所调整，当前的内外盘价差较大，内盘相较外盘低1000元/吨，且2—5月为国内农业用肥高峰期，直接放开出口的可能性不大。玉米种植面积不断增长，但2024年玉米等农产品价格已经低于过去几年，且玉米种植利润下滑，影响种植积极性。当前的玉米价格已经较2024年年底反弹近200元/吨，短期内提升了基层农业尿素拿货的积极性。综合来看，预计短期尿素2505合约期货价格在2月下旬处于偏强态势，上方关注1900～2000元/吨的压力区间。中期来看，农业需求利好释放之后，前期国家储备和新投产导致供给承压，整体尿素的产量同比较高，供需相对宽松的格局不改，期价反弹高度也相对有限。

【财醒来点评】：尿素期货短期内受春耕需求提振，市场预期偏强，但中期来看，供给宽松和政策不确定性可能限制反弹空间。投资者需关注库存去化、出口政策变化及玉米种植面积对尿素需求的影响。建议短期可顺势交易反弹，但需警惕3月后需求兑现带来的调整风险，中期保持谨慎乐观，控制仓位，防范市场波动风险。