燃油期货市场呈现差异化走势

2024年四季度，国内燃油市场呈现差异化走势。汽油市场录得年内最低位后，因逢低买入及补库存提振，触底反弹，呈现’V’形市场形态。目前汽油价格已突破8000元/吨关口，市场仍有冲高空间。柴油市场则因季节性需求恢复向好，底部偏强震荡缓慢上涨，0号柴油主流均价从6600元/吨上涨至7000元/吨，整体呈现区间震荡态势。当前，炼厂对柴油市场挺价推涨心态持续较强，市场底部存在支撑但逢高上涨空间不确定。

目前，汽油市场维持强预期波动逻辑，炼厂销售成本增加，市场外采成本普遍上涨，市场低价资源较少等因素对汽油市场带来支撑。春节前，汽油消费量预期增加，叠加成品油零售价格上调预期浓厚，终端加油站提前备货，供需端偏紧预期利好支撑占据主导，基本面表现坚挺。

柴油市场呈现逆季节性波动规律，中下游库存偏低是主要支撑点。当前，柴油价格处于正常市场价格低位偏上的波动区间。节前柴油0号主流均价在7000元/吨以下，可能出现窄幅回落预期。

后期，汽柴油市场逢高操作谨慎，或抑制价格反弹。若原油上涨，汽柴油市场受到成本利好支撑偏强运行；若原油下行，汽油推涨空间有限，偏高位整理运行，柴油或承压弱势震荡下行，但预期深度调整空间有限。

【财醒来点评】：当前燃油期货市场受多重因素影响呈现差异化走势。汽油市场因供应端受汽油裂解价差下行冲击，炼厂汽油利润持续萎缩，生产积极性受挫，汽油供应端受到影响，炼厂汽油库存持续低位，为后期涨价预留较大的空间。柴油市场因季节性需求恢复向好，但需求改善不足及中下游持仓意愿谨慎，价格反弹驱动较乏力。

后期应更多关注原油基本走势。当前，汽柴油价格涨至一定高位，下游逢高接货能力逐步转弱。2月，随着原油进口配额陆续下放，叠加裂解价差改善，炼厂开工负荷预期回升，供应端逐渐升高，加上前期大量补货，缺乏投机性需求买入，且短期刚需消化缓慢，市场累积库存对后期市场价格带来潜在利空。

建议投资者关注春节前的备货需求和节后的需求变化，合理安排投资策略，防范市场波动风险。汽油市场维持强预期波动逻辑，但需警惕春节后需求高峰下滑和贸易商、终端去库存的影响；柴油市场虽有底部支撑，但需关注节后需求回落及高位库存压力。建议投资者保持谨慎，合理控制仓位，密切关注市场变化。