沥青期货受税改影响成本上升，供应低位支撑价格

近日，沥青期货市场受到了多重因素影响。首先，供应方面，2月份国内炼厂沥青排产计划为190万吨，环比1月份减少10万吨，下降5%，但同比增加11万吨，上升6%。整体供应压力不大。然而，原料端的消费税抵扣政策调整成为市场关注的焦点。企业和炼厂的进项消费税抵扣比例预计下降50%-60%，导致地炼企业的成本上升200-600元/吨，利润空间受到挤压。当前，国内沥青产量和产能利用率分别为42.2万吨和25.2%，处于近三年的偏低水平。短期内，在利润偏低的情况下，沥青产量难有明显提升。库存方面，沥青商业库存年初以来持续低位，但随着北方地区炼厂远期合同的执行，累库预期逐步兑现。目前，厂库和社库均呈现累库趋势，但绝对库存水平仍然偏低，累库速度也低于同期水平。需求方面，春节期间下游开工基本停滞，节后需求恢复预计缓慢，但产量低位运行下，库存压力整体可控。综合来看，沥青价格受成本端原油价格支撑，尽管终端需求尚未启动，商业库存可能继续累库，但供应水平低位运行为沥青价格提供了底部支撑。相比于原油，沥青价格表现预计更为坚挺。

【财醒来点评】：短期内，沥青期货价格可能受成本支撑，波动较为稳定。投资者应关注国内外原油市场动态，特别是OPEC+的产量政策和美国关税政策对沥青产业链的影响。长期来看，需求复苏和库存变化将成为关键因素，建议投资者在配置沥青期货时，采取中长期战术，关注库存拐点和需求恢复情况。