全球菜籽油供应趋紧，供给收紧预期提振菜籽油期货

2023至2024年度全球油脂市场经历了相对平稳的阶段，主要由于棕榈油、菜籽油和葵花籽油供应增加以及全球需求稳定。不过这种供需平衡在今年下半年有所打破，特别是2024年9月后，在印尼B40政策和自身产量不及预期的双重影响下，棕榈油期货价格出现显著上涨。进入2024至2025年度，葵花籽油和菜籽油预计减产近1000万吨，而大豆增产可能带来的油籽增量无法弥补这一缺口。因此，24/25年度全球油脂产量预计同比持平或下降300万吨，主要是因为棕榈油产量无大幅增产空间。此外，印尼和巴西等国增加了对生物燃料的需求，预计2024至2025年度全球油脂需求将有300万吨左右的增量。供减需增的格局预示着未来油脂价格中枢提升，将对菜籽油期货价格带来持续的压力。

【财醒来点评】：在接下来的一年里，全球菜籽油市场将面临供应收缩的挑战，特别是葵籽和菜籽的减产显著，这将对菜籽油的价格形成支撑。虽然南美大豆预计增产，但其对油脂价格的直接影响有限。随着主要油脂消费国需求的增长，尤其是生物燃料需求的提振，菜籽油期货价格有望在供需紧张的背景下保持上行趋势。在2025年一季度，油脂价格可能会进一步上涨，随后在棕榈油进入增产季节时可能出现回调。对于投资者而言，应重点关注菜籽油和棕榈油的供给和需求变动，及时调整持仓策略，以应对市场波动。