8月生猪产能数据情况

一、8月生猪产能数据情况
能繁母猪存栏量环比增长同比放缓：8月二元母猪存栏量环比增长1%，同比增长2%，相比六七月份
规模厂超2%的增幅有所放缓，且只有少数企业增长较多，与国家数据存在差异，国家数据从5月开始
累积增长不到2%，8月有持平或下降的说法。
大型企业产能增幅趋缓：大型企业产能增幅开始趋缓，全国产能也有此趋势，从同比和环比累计幅
度来看，大型厂虽有增长但幅度不是特别大，与23年1月相比下降了2个点，与去年8月相比能繁母猪存
栏量基本持平，供应肥猪能力与今年6月相当。
后备母猪存栏环比下降同比增长：8月后备母猪存栏环比下降，同比增长13%，母猪销量7 – 8月连续
下降，7月环比下降8%，8月环比下降7%，外销加自用环比8月下降7%，7月下降2.5%，累计同比增长
35%。
母猪淘汰量环比增加：母猪淘汰量环比从七八月份开始小幅度增加，7月环比增近10个点（9.5），8
月环比增5%，外销加自用累计销量同比增35%，淘汰量累计同比下降18%，整体产能增幅有继续减小
趋势。
二、产能变化对价格和利润的影响
产能小幅增长利润可持续：产能呈小幅增长态势，到明年6月之前可能仍有利润，未达产能过剩状
态，若后期产能继续减缓可能维持平衡，体重保持在120公斤时利润较明显。
产能与价格走势对应：价格与产能相对应，从22年末开始产能下降，理论上24年1月为产能低点，
11月左右为价格高点，但不能仅从产能角度判断价格。
三、9月生猪价格走势分析
月供应环比增加消费增长难衡量：9月供应量环比8月增长，8月是消费淡季，9月消费比8月多但幅
度难衡量，可能是3 – 4个点或1 – 4个点，可从批发量、屠宰量等方面看消费幅度，8月均价20.35元，7
月18.65元，价格与供应量减少幅度基本对应。
价格冲高回落及影响因素：8月价格冲高回落，原因包括前期压栏、接近9月供应环比增长、消费虽
有好转但不明显、南方高温台风雨季导致局部疫情、8月冲高过程中的压栏等因素导致供应量后移，9
月前三周价格逐渐走弱，第四周价格可能因消费情况而反弹。
大型企业对价格的影响：大型企业9月出栏计划比8月增10%，8月出栏进度未达100%，大企业供应
量明显增加不敢压栏，天气热出栏积极，加上开票因素前期压栏猪节后逐渐出栏，节前价格回落有供
应增长和各种因素导致的集中出栏等原因。
价格后期走势判断：9月价格整体比8月弱，10月环比会下降，11月消费比9 – 10月好，12月和1月供
应量和消费量都可能明显增加，从产能角度12月之前增幅不大，价格中长期呈高位震荡，价格拐点可
能在25年一季度。
四、大型企业与行业产能对比
大型企业与全国产能增幅不一致：大型企业产能增幅和全国增幅不一致，如9月大型企业比8月增
10%，7月大型企业出栏环比比6月增长，大型企业供应肥猪累计同比1 – 8月增长4个多点，但全国规模
屠宰量累计同比下降1.9%。
大型企业与价格关系：大型企业产能环比增量与全国可能呈相反趋势，根源是中小企业退出，中小
企业供应肥猪量大幅下降，部分中小企业出栏的猪来源于大型企业，大型企业有部分猪留给自己，要
确定真正供应市场的量还得看全国出栏量。
五、仔猪相关情况分析
仔猪死亡率偏高：仔猪死亡率仍处于偏高状态，8月为6%，5月5.7%，6月5.2%，正常可能在3%左
右，以前多数月份在4%以下，现在基本在5%以上，可能与8月雨水多、高温高湿环境有关。
疫病对仔猪死亡率影响：仔猪死亡率高可能与蓝耳或弱化的非瘟有关，目前疫病整体相对稳定局部
散发，肥猪未出现明显疫病和抛售情况，仔猪死亡率比往年高1 – 2个点。
仔猪价格下跌影响因素：仔猪价格跌得快，一是供应量环比增幅明显，个别月份达5 – 6个点；二是8
月的猪养到节后出栏价格预期差；三是天气变凉后仔猪死亡率高导致需求下降，进而影响母猪销量，8
月外销下降8%，7月下降6.5%接近7个点，还会影响企业购买母猪意愿，可能导致母猪集中度更高。
六、行业资金与资本进入情况
企业资金状况与产能关系：1 – 8月大部分企业今年可能不亏但弥补不了23年亏损，成本低的头部企
业能弥补前两三年亏损且有扩张能力，占比可能为1 – 20%，大部分企业维持稳定或后期可能下降，产
能趋于稳定，仔猪价格跌到成本线以下产能可能去化。
场外资本进入情况：目前未看到场外资本进入养猪行业，产能正常且有向上趋势，没有资本进来抄
底，有企业重组也是因为原有企业有养猪业务或债主关系，场内资本有参与优质资产重组或接盘。
七、产业端对猪价的预期
产业端对猪价预期不高：产业端对未来几个月猪价预期不高，多数看到17 – 18元的价格，虽然没有
看到亏损，但相比期货显示的价格（11月不到18元，1月16元），产业端虽没那么悲观但也不乐观，春
节前看不到亏损，节后因供应量明显增加不会特意压栏。
八、需求端与猪价走势的关系
需求端小幅好转及影响因素：需求端略微好转，屠宰量和开工率小幅度增长，因前期高温、雨水台
风等影响消费增幅不明显，相比8月高温时消费稍好，11月之后消费增长可能更明显，大面积降温时消
费会更好，如提前腌腊等，但经济形势和收入下降可能限制猪肉价格上涨空间，短期内供应量决定价
格不会大幅下跌。
猪价走弱原因及后期走势：9月猪价走弱主要是供应相对8月明显增长（大企业环比增量10%，全国
供应量约4 – 5个点），消费增量没有供应大（因雨水高温消费未明显增长，中秋节有一定增量），前
期出栏积极导致价格回落，后期随着消费恢复价格会反弹，春节前价格呈高位震荡态势，中间波动难
判断，疫情情况会影响价格走势。
Q&A
Q1: 从行业整体疫病（包括非瘟）情况来看,今年是否整体相对稳定,仅局部有散发状态？
A1: 整体来看，行业疫病情况相对稳定，只是局部有散发状态。例如，去年非瘟毒性较强、造成损失较
大，经过一段时间适应后可能相对弱化。不过也存在一些争议，有人认为非瘟有变异情况，但也有人
不这么认为。
Q2: 目前搞不清楚仔猪死亡率高是蓝耳、非瘟还是两者综合导致的,您如何看待这个问题？另外,如果仔
猪死亡率高疫病应更严重,但您的数据却相反,您又如何看待？
A2: 目前难以确切判断仔猪死亡率高是蓝耳还是非瘟导致，或者是两者综合作用的结果。有人认为是非
瘟弱化后的影响，也有人认为是蓝耳造成的影响。从数据上看，23年9月之前的疫病情况比现在以及
22年要严重一些。仔猪死亡率比往年高1 – 2个点，但肥猪并没有出现明显的疫病和抛售情况。今年雨
水较多，可能对中小猪影响较大。总体而言，对于这种与预期相反的数据情况难以解答。
Q3: 您如何看待仔猪价格跌得快这个问题？这反映了市场的何种预期？是否会影响母猪补栏和去化节
奏？您是否认为春节前仔猪价格回落至300多是趋势性的？
A3: 仔猪价格跌得快主要与仔猪供应量增长明显有关，个别月份环比增幅可达5 – 6个点。8月的猪养到
节后出栏，而节后价格预期差，加上天气变凉后仔猪死亡率高，导致仔猪需求下降，供应明显增长，
价格跌到成本线附近。这会影响母猪的销量，8月外销量下降8%，7月下降6.5 – 7个点左右，后续九十
月份可能继续下降，大型企业产能增幅也开始趋缓。仔猪价格下跌反映出市场对未来猪价预期不乐
观，这种情况会影响母猪补栏和去化节奏。目前仔猪价格已经接近成本线，如果春节前仔猪成本在300
多，卖仔猪可能亏损，再加上肥猪价格预期不高，很多企业可能不会补栏甚至减少母猪数量，母猪集
中度可能会更高，春节前仔猪价格回落至300多可能是趋势性的。
Q4: 行业目前的资金情况如何？资产负债率缓解是否会对补栏产生影响？
A4: 1 – 8月大部分企业可能不亏，但难以弥补23年的亏损。成本低的头部企业可能弥补得了前两三年
的亏损，但这类企业可能仅占1 – 20%。整体而言，大部分企业资金虽有所缓解，但前几年亏损难以弥
补，少部分优秀企业有扩张能力，大部分企业维持稳定或可能减少产能，因为成本和产能利用率的问
题，对未来也存在担忧。资产负债率缓解对补栏有影响，大部分企业可能维持稳定或减少产能，只有
少部分企业有扩张动力，到年底能弥补前几年亏损的企业较少，产能增幅趋于稳定，除非仔猪价格跌
到成本线以下，否则产能短期内难以去化。
Q5: 您是否看到场外资本进入养猪行业？
A5: 目前没有看到场外资本进入养猪行业。因为当前产能被认为处于正常保有量甚至略微向上走的状
态，没有资本进来抄底。虽然存在企业重组情况，但重组企业本身就有养猪业务或者是前期债主关系
结束后的操作，并非外来资金抄底。目前行业产能充足、扩张难度和风险（价格风险、疫病风险）较
大，所以很多资本不愿意进入，只是场内资本在参与一些优质资产的重组或接盘。
Q6: 目前产业端对未来几个月猪价的预期如何？
A6: 产业端对未来几个月猪价预期不是很高，多数看到的价格在17 – 18元。虽然没有期货显示的那么
悲观，但也不是特别乐观。春节前看不到亏损，节后供应量明显增加，所以不会特意压栏，会积极出
栏。很多大企业在19 – 20元以上价格时就积极出栏了。
Q7: 近期北方天气转凉,需求端是否有好转？您对近期需求有何展望？
A7: 需求端有好转，从屠宰量和开工率来看有小幅度增长，但幅度不是特别大。因为前期9月初温度较
高，之后又有台风等水灾影响，消费增幅不明显，不过相比8月高温时的消费确实要好一些。整体认为
后期消费是小幅增长态势，11月之后可能增长更明显。大面积降温时消费可能会明显变好，甚至会有
一些提前腌腊的量。但由于当前经济形势不是很好，很多人收入下降，不过猪肉价格不是特别高，所
以上涨空间不大，短期内供应量也决定了其不会大幅下跌。
Q8: 近期猪价走弱的原因是什么？您对10 – 11 – 12月及春节前后的猪价趋势有何看法？
A8: 近期猪价走弱的主要原因是9月标猪供应相对8月明显增长，可能有4 – 5个点的幅度，大企业环比
增量可能达10%，而9月消费增量没有供应增量大，因为雨水高温影响消费增长不明显，中秋节虽带来
一定消费增量但有限。前期养殖户在价格冲高回落过程中有恐慌心理，积极出栏，导致9月前半月供应
明显增加，价格回落。后期随着消费逐步恢复，尤其是国庆节来临，供应前期释放不少，出栏体重也
有所下降，所以供应压力会小一点，消费会好一点，价格会出现反弹。春节前猪价是高位震荡态势，
月价格可能跌不破18 – 19元，但中间波动难以确定。不过如果九十月份疫情严重，价格就难以预测，
这里是基于正常出栏情况的判断。目前大企业出栏正常，整体对后期价格不是特别悲观。
Q9: 如果年底能繁育的母猪维持在4000万头左右,预计明年猪价会怎样？
A9: 如果年底能繁育的母猪维持在4000万头左右，在猪体重正常（120公斤左右）的情况下，对应的
猪价可能不至于亏损，大概是成本线附近的价格，甚至可能有一点小利润，价格在15元以上。
Q10: 您如何看待目前行业12月和2月的情况,是否感觉相关情况并不多？您认为从业者是否还敢二次育
肥？
A10: 从大型企业来看，它们积极出栏，12月和2月的相关情况并不多。企业对后期预期是供应增加，
所以保持正常出栏节奏，甚至提前出栏、降低出栏体重。二次育肥量不多，因为大部分人认为价格呈
震荡下行态势，期货价格较弱，所以大部分人不敢二次育肥。虽然也有胆大的认为后期价格不会太
差，还有盈利空间，但这种人比较少。从各方面反映来看，二次育肥量目前较少，整个行业出栏比较
积极。从二次育肥的时间窗口来看，理论上11月之前甚至10月还可以进场，但很多人认为10月价格还
要跌，11月期货价格不到18元，所以不敢进场，主要还是市场预期悲观以及规模企业供应环比增幅较
大的影响。