燃料油期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2025.1.19）
- 国际油价波动及影响：
• 全球燃料油发货量变化：
￮ 全球发货量下降：本周期（1.6-1.12）全球燃料油发货量为527.08万吨，较上一周期下降9.86%。美国发货量为39.67万吨，下降50.29%；俄罗斯发货量为125.6万吨，增长37.61%；新加坡发货量为25万吨，增长30.21%。期货研报&手续费优惠低费率期货开户（qihuoye)
￮ 到货量变化分析：全球燃料油到货量为449.81万吨，较上一周期减少35.11%。其中，新加坡到货64.37万吨，美国到货41.09万吨。中国方面，1.6-1.12周期内到货24.25万吨，1.13-1.19周期内到货28.11万吨。
• 低硫渣油需求变动：
￮ 低硫渣油需求趋势：低硫渣油需求呈现疲软态势，市场供应趋紧，价格因此上涨。由于供应紧张，下游采购情绪受到打压，多以刚需为主，市场交易量有所减少。
• 保税燃料油价格变化：
￮ 保税燃料油价格走势：本周期国际油价上涨，推动保税船用燃料油价格大幅跟涨。舟山地区高硫和低硫燃料油价格分别上涨4.02%和2.28%。低硫燃料油需求偏淡，而高硫燃料油因亚洲市场供应趋紧而表现强势。
• 低硫燃料油价格变化：
￮ 低硫燃料油市场动态：0.5%低硫燃料油均价为547.89美元/吨，较上周期上涨10.87美元/吨；10ppm柴油均价为92.91美元/桶，较上周期上涨2.70美元/桶。
• 高硫燃料油价格变化：
￮ 高硫燃料油价格波动：本周期新加坡高硫180cst燃料油均价为455.22美元/吨，较上周期上涨2.74美元/吨；高硫380cst燃料油均价为450.00美元/吨，较上周期上涨4.78美元/吨。
• 山东焦化利润变化：
￮ 山东焦化利润上升：山东地炼延迟焦化装置在本周期的理论加工利润达到355.98元/吨，较上周期的195.95元/吨增加了160.03元/吨，涨幅为81.67%。柴油、汽油、焦化蜡油、地炼石油焦和焦化料的周均价分别较上周期上涨，推动了焦化利润的显著上升。原料价格的降低和产品销售价格的提升共同推动了山东焦化行业的利润增长。
• 船用180CST混兑利润变化：
￮ 船用180CST混兑利润分析：国内船用180CST理论利润在46.24元/吨，较上周下跌14.88元/吨，跌幅24.35%。原料成本上涨，页岩油和渣油价格分别上涨96元/吨和156元/吨，导致综合测算理论成本增至约4254元/吨。尽管原料价格上涨，船燃混兑利润仍减少，因涨幅不及成本涨幅。
• 油浆、渣油、蜡油市场利润变化：
￮ 油浆市场利润变化：本周期油浆市场均价为3762元/吨，较上周期上涨42元/吨，其中高硫、中硫和低硫油浆分别上涨50元/吨、100元/吨和50-140元/吨。山东地区油浆销量为0.48万吨，较上周期减少1.14万吨。市场消息面多空交织，油价高位震荡，业者观望情绪浓厚，下周期油浆市场将有窄跌风险，但波动幅度将缩小。
￮ 渣油与蜡油市场表现：本周期，渣油市场均价为4144元/吨，较上周期涨71元/吨，低硫渣油主流区间4150-4230元/吨。减压蜡油市场主流成交价5200-5400元/吨，焦化蜡油5000-5100元/吨。山东地区渣油库存率7.6%，较上周期涨2.5%。各地区间价差缩小，套利区间收窄，下游采购情绪受打压，成交刚需为主。
• 内贸船用燃料油价格变化：
￮ 内贸船用燃料油价格趋势：本周期内贸船用燃料油价格因原油价格上涨而上涨，180cst含税自提批发成交均价为5048-5288元/吨，上涨98-158元/吨。供船成本上升导致报价混乱，轻油涨幅明显。然而，运价低迷和需求疲软使市场成交以中低价为主。下周期原油价格可能下行，内贸市场空好交织，180cst库提批发价为5040-5300元/吨，国六0#柴油和船用轻质燃料油价格也将小幅调整。
• 内贸船用燃料油库存变化：
￮ 库存变化分析：本周期内贸船用重质燃料油批发出库量为8.26万吨，环比增长2.48%。东北及华北区域出货量下跌，而山东、华东和华南区域出库量增加。截至1月15日，库存量增至6.18万吨，环比增加36.73%。船燃混兑主料价格上涨，辅料价格小幅上升，导致批发价上涨。市场情绪不一，业者观望后市，下周期出库量将缩减至约8万吨。
• 低硫沥青料需求变化：
￮ 需求变化趋势：本周期中国低硫渣油/沥青料炼厂成交量为7.35吨，环比减少4.17%；船燃方向接货量为3.75万吨，环比增加4.17%。尽管原油上涨和汽柴油价格飙升，炼厂推涨，但下游避险心态增加，采购量按需进行。国内沥青均价上涨至3722元/吨，产能利用率为29.3%，出货量增加11.4%，库存增加2.2%。下周期原油价格走跌，沥青价格将稳中窄幅波动。
￮ 市场影响因素：截至2025年1月16日，国内沥青库存增加至91.7万吨，较周一增加4.3%。本周生产沥青的综合利润为-710元/吨，环比增加36.3元/吨。成本面的利好消息推动了沥青及相关产品的价格上涨，利润有所修复。
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