液化气期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2025.1.19）
- 液化气市场概况：
• 本周液化气估价上涨：
￮ 估价涨至5229元/吨：本周液化气估价均值为5229元/吨，较上周上涨178元/吨，涨幅为3.52%。国内液化气商品量为55.67万吨，环比减少0.80%。各地区价格差异明显，华南、华东、华中、西南、西北、山东、华北、东北等地的主流价格在4610-5850元/吨之间。江苏、浙江、福建等地的进口价格也较高。国内液化气供应量下降，较上周减少0.45万吨，市场供应趋紧支撑估价上涨。期货研报&手续费优惠低费率期货开户（qihuoye)
• 国内液化气供应减少：
￮ 供应量下降0.80%：本周国内液化气商品量为55.67万吨，较上周减少0.45万吨，降幅为0.80%。部分企业供应下滑，导致整体供应量持续下降。下周液化气工厂开工率上升，平均产能利用率将达57.51％，较本周的57.30％增加0.21个百分点。
• 国际船期到港量减少：
￮ 到港量减少33.74%：本周国际船期到港量为40.95万吨，环比减少33.74%，主要集中在山东，南方地区到船量显著下降。截至1月16日，本月到船量累计125.95万吨，环比下降6.57%。下周到船计划约104万吨，实际到港量可能低于预期。国内15座接收站本周接收LNG运输船19艘，到港量126.1万吨，环比减少10.26%。
• 港口库存总量变化：
￮ 库存减少24.26万吨：截至2025年1月16日，中国液化气港口库存量为263.56万吨，较上期减少24.26万吨，降幅为8.43%。库存减少主要由于进口资源有限，加之化工需求增加，下游入市积极性提高，导致码头出货偏好，库存呈现下降趋势。同时，国产LNG库存也减少6.08万吨，临近春节，工厂积极出货。
￮ 化工需求小幅提升：下周国内液化气市场化工需求小幅提升，主要因烯烃深加工领域烷基化装置计划开工，导致醚后碳四需求增加。尽管整体需求仍保持平稳，华南地区产销率高达103％，华东地区增长至104％，但北方地区民用和醚后碳四产销未达平衡。
• 炼厂库存下降与港口到船增加：
￮ 炼厂库存下降：国内炼厂供应预期下降，加之春节假期影响，导致库存小幅下降。南方地区炼厂供应有限，而北方地区因高价资源抵触，库存上升。截至2025年1月16日，中国液化气样本企业库容率水平为23.86%。山东炼厂常减压产能利用率下降，反映出炼厂因原油衔接和燃料油加工利润不佳而减产。
• 液化气市场南弱北强预期：
￮ 区域差异明显：国内液化气市场呈现北强南弱的格局，北方地区因价格下跌吸引下游入市，库存压力缓解，初期价格暂稳，后市可能小幅上涨；南方地区则因增量预期和高位库存面临降库压力，节前市场趋势不乐观。
• 液化气产业链各产品价格波动：
￮ 各产品涨跌不一：本周液化气产业链各产品普遍上涨，受国际原油价格上涨的支撑，部分产品因基本面偏弱出现回调。进口气利润因国内现货价格上涨而扩大，烷基化装置利润因产品涨幅大于原料而增长，异构装置利润则持续亏损。
• 进口液化气内销利润扩大：
￮ 内销利润拉宽：本周进口液化气内销利润在华南地区约为301元/吨，较上周有所改善。炼厂低供和市场情绪提振推动价格上扬。尽管珠三角需求下滑，进口利润仍良好，码头积极出货。下周市场稳中存弱，内销利润或小幅收窄。
• 烷基化利润回升：
￮ 烷基化利润上升：本周山东地区烷基化周均利润为-2元/吨，较上周增加155.5元/吨。醚后均价为5510元/吨，上涨148元/吨；烷基化油平均价格为8620元/吨，上涨320元/吨。原油、港口和船单的利好推动了价格上行，产品价格涨幅超过原料，使烷基化装置利润显著回升。
￮ 产能利用率提升：本周烷基化油全国外销工厂产能利用率提升至43.95％，环比增长0.83个百分点，MTBE装置开工率为54.15％，12家异丁烷脱氢装置开工率为61.9％，6家混合烷烃脱氢装置开工率为71.37％，37套丙烷脱氢装置开工率为72.7％。受部分装置提负影响，商品供应量增加，下周开工率将继续小幅上涨。
• 烯烃深加工利润变化：
￮ 开工率微幅上涨：本周国内烯烃深加工装置平均开工率升至46.51％，环比增加0.57个百分点，主要因海南汇智烷基化装置复产。PDH开工率则升至72.70％，环比上涨6.15个百分点，因多家企业装置负荷提升至满负荷。下周开工率将继续小幅上涨。
• 国际液化气市场因原油上涨而上行：
￮ 原油价格上涨影响：国际液化气市场因原油价格上涨而上行，中东供应商增加供应，美国货至远东供应顺畅。需求端，北美和欧洲严寒天气提振燃烧消耗，美国丙烷库存下降，液化气替代石脑油经济效益增强，日韩进口商采购意向增加。尽管油价上涨，但下周市场可能小幅下行。本周期（2025年1月9日至15日），WTI和布伦特油价分别上涨8.28%和6.64%。
• 国内液化气市场波动加剧：
￮ 市场波动扩大：本周国内液化气市场波动幅度扩大，局部地区涨跌幅度超过500元/吨。受原油、汽油及调合组分油价格上涨推动，民用气和烯烃碳四在上周末大涨，但下游需求未见好转，市场在本周初转淡，价格普遍下跌。山东地区波动最大，民用气指数上涨至5014点，碳四指数上涨至5251点。
• 液化气期货价格走势：
￮ 期货价格走高：本周液化气期货主力合约在布林轨道上轨运行，波动区间为4370-4600元/吨，受地缘政治和欧美需求预期良好推动，国际液化气价格走高。国内液化气现货价格波动较大，基差变化明显，山东表现尤为显著。大连商品交易所液化气总仓单量为4694手，较上周减少5手。
￮ 基差变化显著：本周期，液化气期货市场基差显著上升，期现平均基差达到28.10元/吨，环比上涨25.10元/吨，涨幅达836.67%。现货基差走强，尽管主港库存上升，但累库不如预期，且节前工厂备货等因素推动基差走强。
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