纸浆期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2025.1.19）
- 纸浆行业市场概况：
• 造纸产业链产品价格波动：
￮ 造纸产品价格趋稳：本周期内，造纸产业链产品价格波动减弱，17个产品中价格环比上涨的有6个，占比35.3%；持平的有7个，占比41.2%；下降的有4个，占比23.5%。进口阔叶浆和美废11＃因供应紧张导致价格上涨，而进口本色浆因需求疲软而下降。原纸产品因年味渐浓，订单减少，价格波动不到1%或持平。期货研报&手续费优惠低费率期货开户（qihuoye)
￮ 本周期利润变化：本周期造纸产业链产品毛利润因原料波动而变化。双胶纸毛利润环比下降40.4%，而社会白卡纸因自产浆或国产浆占比大，毛利润环比增加2.0%。箱板纸、白板纸、纱管纸毛利润小幅增加，其中纱管纸上涨6.4%，瓦楞纸因原纸均价下降而减少。
• 纸浆市场价格小幅波动：
￮ 针叶浆价格小幅上涨：本周期，主流品牌针叶浆现货含税均价为6478.6元/吨，环比上期上涨0.1%。本周期纸浆价格区间波动，针叶浆期货大涨提振现货市场情绪，但实际交投清淡。阔叶浆市场流通货源减少，贸易商获利意愿下试探报涨，但交投仍显冷清。下游原纸市场采购接近尾声，耗浆量减少，对浆市支撑有限。供应端高位支撑市场，需求逐渐清淡，导致供需僵持，建议关注港口库存和原纸价格变化。
• 国产木浆市场振荡整理：
￮ 国产木浆价格振荡：本周国产木浆市场价格振荡整理，阔叶浆板主流含税出厂价在4500-4750元/吨，化机浆在2650-2700元/吨。尽管实单减少，主力浆企挺市意向强，进口浆利好持续，支撑阔叶浆市场高位震荡。化机浆因利润倒挂，部分中小浆企或停机，供应缩量，价格艰难维稳。
￮ 产能利用率下降：综合考虑下游纸企采买节奏及物流停运等因素，下周期国产木浆市场价格将僵持运行。尽管如此，下周平均产能利用率将升至57.51％，较本周的57.30％上涨0.21个百分点。
• 非木浆市场向好：
￮ 非木浆市场表现良好：四川、广西和辽宁等地的竹浆和甘蔗浆价格均有上涨，但节前涨幅难以落实，而对节后市场有支撑作用。甘蔗浆价格波动有限，中小浆企可能在春节期间停产。随着竹浆价格的推涨，节前市场可能进入短暂的冷静消化期，物流停运后交投减少。
• 港口库存分析：
￮ 港口库存去库趋势：截至2025年1月16日，中国液化气港口库存减少8.43%，显示出去库趋势。化工需求增加，下游入市积极性提升，推动整体需求上升。青岛港和常熟港库存窄幅累库，青岛港日均出货1.5万吨，常熟港累计出货超11万吨。整体库存处于年内中位水平。
￮ 库存对市场影响：国内炼厂供应预期下降，加之春节假期影响，炼厂库存可能有所下降。然而，港口到船大幅提升，整体需求窄幅提升，若船只如期到港，港口库存较本周可能大幅增加。
• 供需面变化：
￮ 供应端压力缓解：国际浆厂检修和国内部分工厂停机减产，供应端压力有所缓解。然而，需求端疲软限制了价格的上涨空间。春节假期将至，下游需求逐步减弱。 - 纸浆行业供需关系：
• 供给端变化：
￮ 国际浆厂检修：多国浆厂进入检修期，供应端压力有所缓解。与此同时，人民币贬值和高成本也对纸浆市场形成支撑。国内部分液厂恢复生产，产量小幅增加。整体供应端呈现逐步恢复的趋势，但需求疲软制约了供应增长。
• 需求端变化：
￮ 下游需求疲软：春节假期将至，下游行业需求普遍减弱。生活用纸产量略增，但整体需求仍显疲软，难以对市场形成有力支撑。尽管国际浆厂检修增加供应压力，但国内需求疲软限制了价格的上涨空间，市场整体呈供过于求的局面。
• 产能利用率分析：
￮ 产能利用率下降：本周期造纸产业链产品产能利用率环比普遍下降，主要受春节假期影响，下游订单减少，导致再生浆产品纸厂停机现象增加。纱管纸和箱板纸产能利用率分别环比减少5.4和1.1个百分点，铜版纸持续停机，产能利用率减少2.8个百分点。
￮ 半钢胎产能利用率偏低：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为77.56％，环比下降0.19个百分点，同比下降1.29个百分点。市场需求一般，多数企业排产稳定，个别灵活调整。山东地区少数企业已进入节前收尾阶段，影响整体利用率。下周期轮胎样本企业产能利用率将低于预期，因山东主产区全钢胎企业春节放假集中，半钢胎企业也将逐步进入收尾阶段。 - 纸浆市场细分：
• 白卡纸市场：
￮ 白卡纸产量略减：本周期白卡纸产量约为29.6万吨，环比减少0.7%，产能利用率降至73.0%。低克重产品生产增加缓解了货源紧张，导致价格平稳。250-400g主流品牌白卡纸均价为4343.3元/吨，同比下降12.1%。市场交投清淡，经销商出货减少，食品白卡纸需求稳定。
• 双胶纸和铜版纸市场：
￮ 双胶纸市场疲软：双胶纸市场目前处于淡稳状态，供应端压力不大，需求端因假期影响而减弱。出版订单减少，社会端需求疲软，用户囤库意愿低，市场多为刚需散单交易。主流品牌本白双胶纸报价在4900-5100元/吨，高白双胶纸报价在5200-5400元/吨。
￮ 铜版纸产量下降：铜版纸产量在本周期为6.7万吨，环比下降5.6%，主要因停产企业未恢复排产及江苏某工厂检修。市场供应收紧，157g铜版纸均价为5800元/吨，环比持平。春节临近，需求减弱，市场成交寡淡，价格区间在5600-5900元/吨。
• 牛皮纸市场：
￮ 牛皮纸市场疲软：牛皮纸市场成交减少，价格平稳为主。进口木浆价格震荡，下游需求减弱，纸厂生产积极性下降，部分中小纸厂停机。华北、华东、华南和华中市场牛皮纸价格均在6000-6800元/吨，食品级白牛皮纸价格为7000-7400元/吨。
财醒来
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