超级强势股PDF,equb,mobi,txt网盘电子书下载

《超级强势股》由肯尼思 L. 费雪著，主要介绍了一种全新的价值投资理念，即如何从困境公司中识别并投资超级强势股，以获取高额回报。

1. 超级强势股的概念与特征
   • 定义标准：在 3 – 5 年时间内股价增长 3 – 10 倍，且以相当于次级公司的股价买入超级公司的股票。长期来看，能产生 25% – 100%的年收益率。严格意义上，买入时市销率为 0.75 或更低，公司未来长期销售收入年均增长率约 15% – 20%，长期平均税后利润率超过 5%。
   • 产生背景：年轻快速成长型公司在发展过程中常因产品生命周期、管理层经验不足等陷入“困境”，导致股价大幅波动，这为超级强势股的出现创造了条件。
2. 股票估值方法
   • 传统方法的局限：收益法（如市盈率法）存在缺陷，无论是“低定价，低市盈率”派还是成长型股票派，都难以准确预测每股收益，且受多种因素影响，无法有效找出超级强势股。本·格雷厄姆方法虽有一定价值，但也有获利上限，难以发现像早期 IBM 或施乐那样的股票。
   • 市销率（PSR）的应用：是一种有效的单只股票估价方法，用公司市场价值除以去年 12 个月的销售收入得出。不同规模公司的 PSR 值有差异，一般应避免购买 PSR 值大于 1.5 的公司股票，积极寻找 PSR 值不大于 0.75 的公司股票，当 PSR 值上涨到 3.0 – 6.0 之间时可考虑卖掉超级公司股票。通过对多家科技公司 PSR 值的研究，发现低 PSR 值股票往往有更好的表现。
   • 市研率（PRR）的作用：市研率是公司市值除以最近 12 个月研发支出的比率，可弥补市销率分析的不足。对于高科技企业，研发是重要因素，但要避免投资市研率过高的股票，一般不要购买市研率超过 15 的超级公司股票，可关注市研率处于 5 – 10 的股票。同时，要结合市销率和市研率综合分析股票投资价值，避免投资陷阱。
3. 基本面分析要点
   • 超级公司的特征：具有成长导向，高管渴望公司成长并能积极应对问题；拥有优秀的市场营销能力，能准确把握市场变化、满足顾客需求；具备压倒性优势，如低成本制造、独特技术或专利等；有创造性的人事关系，员工受到尊重且晋升机会平等；完善的财务控制，能及时分析财务数据并进行有效管理。
   • 利润率分析关键：通过分析税后收益、销售收入总额、税前利润率、毛利率等指标，回顾公司利润率历史，判断未来利润率走向。一个简单的预测公式为$潜在利润率 =\frac{0.13×( 市场份额 )^{2}×(1+ 行业增长率 )}{ 最大竞争者的市场份额}$，同时结合一些规则评估公司未来利润情况，如考虑管理层营运能力、竞争对手优势等因素。
4. 投资动态过程
   • 寻找投资机会：关注三类标签：了解行业中的低市销率和低市研率股票；留意赔钱的公司；对其他有前景的优秀公司进行定性评估，可通过阅读专业杂志、参加金融与技术会议、与行业人士交谈等方式收集信息。
   • 深入研究与决策：在图书馆查阅标准普尔或穆迪等资料筛选公司；向目标公司索要年度报告等文件进一步分析；避免投资已受华尔街广泛关注的公司；通过写信或联系相关人员争取访问公司管理层；询问客户、竞争者和供货商了解公司情况；综合各方面信息，运用利润率分析和价格分析得出结论，决定是否买入股票。
   • 卖出时机判断：当股票市销率上涨很高或公司失去超级公司的特征时应考虑卖出。一般来说，若市销率超过营业收入的 3 倍就需关注，超过 5 倍则更为罕见，长期持有高市销率股票可能面临重大损失。
5. 案例分析
   • Verbatim 公司：曾是软盘主要制造商，上市后因产品质量问题陷入困境，股价下跌。但新管理层上任后改善了经营，作者通过分析其市销率等指标，认为它是超级公司且股票被低估，买入后获得了高额回报，几年内股价增长了 10 – 15 倍。
   • California Microwave 公司：从事微波技术相关业务，发展过程中遇到订单减少、盈利下降等问题，股价也随之下跌。作者经过对公司的深入调研，包括与管理层交流、了解市场和行业情况等，判断它是超级公司且股票具有投资价值，在股价较低时买入，随后公司经营好转，股价大幅上涨，在 3 年加一个季度的时间里涨幅达到了 8 倍，每年的回报率达到了 97%。

本书为投资者提供了一种独特的投资思路和方法，通过深入分析公司的困境、估值、基本面等因素，帮助投资者识别超级强势股，实现超额收益。无论是专业投资者还是大众投资者，都能从书中获得有价值的启示和指导。