棉花基差持续走高，纺企分化加剧，中美关税调整推动出口预期升温

近期，国内棉花市场呈现明显分化态势，皮棉基差维持高位运行。受郑棉价格震荡上行及中美降低双边关税政策影响，市场对棉制品出口的预期增强，带动棉花基差和一口价持续上涨。部分新疆地区高等级棉花供应紧张，导致基差未随郑棉反弹回调，反而保持稳中偏强的格局。目前南疆库3129B级机采棉基差在680-850元/吨，而内地库同指标皮棉基差则达到1000-1375元/吨，且内地库北疆棉花资源报价偏少，成交以刚需为主。与此同时，中美贸易关系的缓和进一步释放利好信号，中国对美棉制品出口加速恢复，部分外向型纺企开机率回升，订单量有所增加，但中小纺企因内需淡季影响，新增订单减少，限产趋势延续，整体产销分化加剧。

【财醒来点评】：当前棉花期货市场受供需结构变化、国际经贸政策调整等多重因素影响，基差高位运行反映出市场对新棉上市前供应紧缩的担忧。短期来看，随着出口预期改善，棉价或维持震荡偏强走势，但需警惕后续新棉集中上市带来的供应压力。建议投资者关注中美贸易动态及新疆棉产量变化，合理控制仓位，优先布局基本面支撑较强的合约。同时，对于纺企而言，应加强库存管理，灵活应对原料价格波动，把握出口窗口期获取更多利润空间。